Credicorp: Perspectiva negativa para bonos de EPM por HidroItuango

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Empresas Públicas de Medellín (EPM) les dijo a los principales del mercado financiero que el riesgo en el proyecto HidroItuango en Antioquia sigue estando en factores como bloquear el túnel de desvío derecho y el sistema auxiliar de desviación.

Esto tomando en cuenta que podrían experimentar la eliminación natural de las obstrucciones como la ocurrida el 12 de mayo, que afectó a la localidad de Puerto Valdivia.

La empresa, según un reporte de Credicorp, detalló que los próximos pasos serán seguir aumentando el nivel de agua hasta 415 sobre el nivel del mar (MSNV) y alcanzar el nivel necesario para pasar agua a través del aliviadero, lo cual se espera ocurra en diez días.

Usar el vertedero le permitirá a la compañía cerrar el flujo a través de la casa de máquinas y evaluar los daños.

Credicorp Capital recordó que el 24 de mayo, Moody’s degradado la calificación de EPM de Baa2 a Baa3 con un creditwatch negativo.

Una semana más tarde, Fitch bajó la calificación de BBB + a BBB.

De acuerdo con el reporte de la comisionista, se espera que el inicio de las operaciones en la hidroeléctrica se retrase al menos dos años (la fecha original era el 18 de diciembre).

Tomando esos detalles, la firma decidió mantener su recomendación  de “infraponderar” sobre los bonos de EPM que vencen en 2019 por US$500 millones.

Como se sabe, para reducir el impacto y mantener su calificación, la Junta de la compañía ha aprobado la venta de activos hasta US$1.040 millones (no se detallaron los tiempos), al tiempo que anunció reducciones de Capex de US$600 millones en los próximos dos-tres años y está negociando dos líneas de crédito de contingencia para asegurar el bono internacional de US$500 millones que vence el 19 de julio.

La empresa dijo tiene US$355 millones en efectivo y US$1.571 millones en deuda a corto plazo.

Los contratos de energía para 2019 se basan en la energía pagada por generación, por lo que no hay compromisos ineludibles. Sin embargo, la compañía tiene que honrar contratos de energía para 2020 (5,000GWh) y 2021 (2,100GWh).

Además, una garantía de US$41,5 millones podría ejecutarse con un cargo de confiabilidad, que no se espera que ocurra durante 2018.

EPM ha develado que tiene pólizas de seguro por daños materiales, pérdida de ganancias y gastos de responsabilidad civil.

Las pólizas de seguro relacionadas con daños a la infraestructura y equipos cubren hasta US$2.550 millones, con un deducible de US$1 millones.

La póliza de seguro de pérdida de ganancias cubre hasta US$628 millones en total, pero se compone de dos partes porque el proyecto tiene dos etapas.

Se esperaba que la primera etapa de 1.200MW comenzara en diciembre de 2018; el seguro para esta primera etapa es por US$380 millones.

La segunda etapa de 1,200 MW comenzaría a operar gradualmente en 2020. La póliza de seguro para esta etapa es por US$248 millones. La póliza de seguro de gastos de responsabilidad civil es de hasta US$18 millones.