Un reporte de la firma comisionista Alianza Valores anunció el incremento de su expectativa de crecimiento de Colombia para 2018 desde 2,5% hasta 3,1% después de confirmar que la reducción en tasas del Banco de la República – iniciada hace 16 meses- ya dejó de impactar el consumo interno.
Dijo que, con el reporte del PIB del primer trimestre y la velocidad reciente de la confianza en el consumo estima que ya inició el cambio de tendencia en la economía nacional.
Sus cálculos indican que dicha variable (65% del PIB) debería estar creciendo al menos al 4% en los próximos 12 meses.
La firma señala que a la economía del 2018 le está impactando el ciclo de reducción de tasas de 350 puntos base (pbs) iniciado hace 16 meses.
“Si bien, es difícil establecer el momento en que el consumo (65% del PIB) quiebra de tendencia, entre ocho y 15 meses después de que el banco ha iniciado su política, lo que sí podemos afirmar es que durante los últimos cinco ciclos de tasas, el consumo ha replicado en puntos de crecimiento lo hecho por la tasa de intervención”, explicó.
Esto quiere decir, en su concepto, que una reducción en tasas de 350 pbs debería impactar al consumo un año después del 1.0% inicial hasta niveles de 4.0%-4.50%. Y con números del 2,5% actual al 3,5% – 4,0% durante el 2018. Esta ha sido la misma velocidad con la que se está moviendo la confianza en el consumo al alza los últimos dos meses.
De otro lado, la comisionista hizo referencia al precio del petróleo el cual, medido en pesos colombianos, acaba de alcanzar niveles
históricamente altos cercanos a los $200.000 por barril, solo alcanzados antes cuando el barril estaba por encima de los US$100. Esos precios, detalló, solo han sido consistentes con crecimientos del PIB por encima del 4.0%.
Finalmente, llamó la atención sobre el débil record de sus modelos para predecir cambios en el crecimiento cuando hay choques en el precio del petróleo, dólar, inflación y ciclos del BanRep agresivos, esto especialmente mucho tiempo después de que el choque ha terminado.
En marzo 2010, después de 16 meses de un ciclo de reducción en tasas de 700 pbs y de un rebote de petróleo de US$30 a los US$80 por barril, las encuestas mostraban un rebote de crecimiento del 1,6% del 2009 a 2,25% y 3,06% para el periodo 2010-2011.
En ese escenario, el PIB terminó siendo el doble de lo estimado originalmente, 4,3% y 7,4%. Hoy, después de 16 meses de una reducción en tasas de 350 pbs y un rebote de petróleo de US$40 a US$80, las encuestas están pronosticando una muy leve recuperación del PIB del 1,8% del 2017 a 2,4% para 2018 y 2019.
La perspectiva de Alianza Valores continúa siendo que 2018 – 2019 es la parte intermedia de una recuperación en Colombia en forma de W en la que a finales de 2019 – 2020 el país debería regresar a probar pisos de esta etapa junto al fin de ciclo económico en EEUU.
