ISA CONSOLIDADO – Informe trimestral de resultados a Marzo 31 de 2018
Los resultados del trimestre consideran tres eventos extraordinarios. Primero, la devolución del impuesto al patrimonio del año 2011 por $60.901 millones, asociado a la actividad de Transporte de Energía Eléctrica, actividad estabilizada jurídicamente por ISA. Segundo, la recuperación del Impuesto Predial y Territorial Urbano (IPTU) en ISA CTEEP por pago no debido en 2007 y 2008, por un total de $9.664 millones; y tercero, una provisión de activos fijos en INTERNEXA Brasil por $9.062 millones.
INGRESOS OPERACIONALES
- Ingresos aumentaron +3,6% versus primer trimestre 2017. Disminuyó -2,1% respecto el cuarto trimestre 2017.
- Brasil aporta el 30,8% de los ingresos y Colombia con el 29,2%.
- “Descontado los ingresos por construcción(1), éstos sumaron $1.479.272 millones, lo cual representa un incremento de 9,3% comparado con el 1T17”.
- (1) Según las normas internacionales de contabilidad, en las concesiones se deben reconocer los ingresos asociados a los costos de construcción incurridos en el período, más un margen previamente establecido. El monto de la actividad de construcción está relacionado con la dinámica de inversión programada para el período. ISA posee concesiones de transporte de energía eléctrica en Bolivia, Perú y Brasil y de vías en Chile.
- “Transporte de Energía Eléctrica: un incremento de 11,8% ($116.218 millones), debido a mayores ingresos por los proyectos que entraron en operación entre abril de 2017 y marzo de 2018”. “Los ingresos disminuyeron $26.167 millones (47,0%) por la revaluación del peso colombiano frente al real brasilero y al dólar”.
COSTOS OPERACIONALES Y GASTOS OPERACIONALES
- Disminuyeron sus costos y gastos operacionales -4,4% versus primer trimestre 2017. Disminuyó -16,8% respecto el cuarto trimestre 2017.
- “Los costos y gastos operacionales, descontando los costos de construcción, alcanzaron un 5,5% más que en 1T17”.
- “Transporte de Energía Eléctrica: un aumento de 2,1% ($8.097 millones) que incluye una mayor amortización y costos de operación de proyectos que entraron en operación por $19.908 millones y el registro de siniestros e incidentes por $9.198 millones, que tiene su correspondiente ingreso. Adicionalmente, en Brasil se presentó la recuperación del impuesto en ISA CTEEP ya mencionado y la revaluación del peso colombiano frente al real brasilero por $8.008 millones”.
EBITDA y margen EBITDA
- “El EBITDA del primer trimestre de 2018 presentó un aumento de 12,0% ($114.464 millones) frente al mismo período del año anterior, como consecuencia de la entrada en operación de nuevos proyectos en Perú, Chile y Colombia, además de la recuperación de impuestos en Colombia y Brasil”.
- “El margen EBITDA del trimestre se situó en 65,5% vs. 60,6% de 1T17. Aislando el efecto de los ingresos por construcción, el margen EBITDA fue de 71,6% para el 1T18 vs. 69,6% para el mismo período del año anterior”.
UTILIDADES POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
- Su utilidad operacional aumentó +9,3% versus primer trimestre 2017. Aumentó +20,3% respecto el cuarto trimestre 2017.
- Buen incremento operacional.
- “El margen operacional se situó en 57,4% para 1T18 vs. 54,4% para 1T17. Sin el componente de construcción, el margen operacional del período fue 62,8% vs. 62,4% de 1T17”.
UTILIDAD NETA
- Su utilidad neta aumentó +8,3% versus primer trimestre 2017. Aumentó +22,0% respecto el cuarto trimestre 2017.
UTILIDAD PARTICIPACIONES CONTROLADORAS
- Utilidad controladores aumentó +24,0% versus primer trimestre 2017. Aumentó +10,6% respecto el cuarto trimestre 2017.
- “Esta variación considera la entrada en operación de nuevos proyectos de Transmisión de Energía y Vías en Perú, Colombia y Chile, a partir de abril de 2017. También incluye la incorporación de los resultados de TAESA (operación cerrada en junio de 2017) y la adquisición del 75% de IENNE (materializada en septiembre de 2017). Adicionalmente, la utilidad recoge la recuperación de impuestos en Colombia y Brasil y un manejo disciplinado en los gastos”.
- “El margen neto en el primer trimestre de 2018 fue 18,2% vs. 15,2% del 1T17. Descontando el componente de construcción, el indicador para el 1T18 asciende a 19,5% frente al 16,9% del 1T17”.
PVL
- PVL 1,52 en promedio histórico.
Nuestro concepto: Positivos. Aumento en ingresos con menores incrementos en gastos que favorecen el resultado operativo.
