ETB CONSOLIDADO – Informe trimestral de resultados a Marzo 31 de 2018

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ETB CONSOLIDADO – Informe trimestral de resultados a Marzo 31 de 2018

Presentación

 

 

INGRESOS OPERACIONALES

  • Ingresos disminuyeron -4,4% versus primer trimestre 2017. Disminuyó -10,2% respecto el cuarto trimestre 2017.
  • “La entrada en vigencia de la Resolución 5111, que entre otras impide el cobro de cargos a clientes suspendidos, y la ley de garantías que hace lentos los negocios asociados a Gobierno, impactan los ingresos de la empresa en el primer trimestre del año, que se ubican en $341 mil millones frente a $362 mil millones del primer trimestre del año anterior”.
  • “Los usuarios de fibra óptica llegaron a 312 mil, un incremento de 7% en los tres primeros meses del año. Complementariamente, los clientes de TV aumentaron a 131 mil. En servicios móviles, una estrategia enfocada en la consecución de clientes pospago permitió que estos aumentaran 10% y llegar así a los 239 mil mientras que en prepago se depuraron usuarios inactivos para llegar a 343 mil que realizan recargas constantes”.

 

 

COSTOS OPERACIONALES Y GASTOS OPERACIONALES

  • Disminuyeron sus costos y gastos operacionales -2,9% versus primer trimestre 2017. Disminuyó -11,8% respecto el cuarto trimestre 2017.
  • Los costos y gastos son superiores a los ingresos que generan una pérdida operativa.

 

 

EBITDA y MARGEN EBITDA

  • “El EBITDA acumulado para el primer trimestre del año (utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones), presentó un decrecimiento del -8%, pasando de $ 131 mil millones (margen EBITDA 36,3%) al primer trimestre de 2017 a $121 mil millones (margen EBITDA 35,4%) al primer trimestre de 2018. Se logró reducir drásticamente el gasto frente al mismo periodo del año anterior, al pasar de $ 231 mil millones a $ 220 mil millones, debido principalmente a la regularización de los gastos administrativos y de producción”.
  • “El margen EBITDA se mantiene estable por séptimo trimestre consecutivo”.

 

 

UTILIDADES OPERACIONALES

  • Continúan sus pérdidas operacionales que vienen desde el segundo trimestre de 2015.
  • Las pérdidas se mantienen respecto el promedio del año pasado.

 

 

UTILIDAD NETA

  • Continúan sus pérdidas netas de manera consecutiva desde el cuarto trimestre de 2015 y anteriormente en el cuarto trimestre del año 2014, lo que ocasiona destrucción de patrimonio (Ver Variación del Patrimonio).

 

 

VARIACIÓN DEL PATRIMONIO – VALOR EN LIBROS

  • El patrimonio pasó de $1.857 mil millones a $1.793 mil millones, lo que implica una disminución de $64 mil millones causada por la pérdida neta integral generada a marzo de 2018.
  • Destrucción de capital desde el cierre del tercer trimestre de 2014, en donde el Valor en Libros (VL) estaba en $934/acción, y a la fecha de hoy está en $505/acción, con una disminución acumulada del -45,9% (referencia sep/14).
    • Ejercicio especulativo: suponiendo vendan la empresa con una relación del PVL=1 (Precio=Valor en Libros), a hoy la empresa tendría un valor de $505/acción, osea un 19,2% menos con respecto al 31 de marzo de 2016 en donde tenía un valor de $625/acción.

 

 

PVL

  • PVL 0,77 en promedio histórico.

 

 

Nuestro concepto: negativos. Pérdida continúa en sus resultados operacionales, netos y destrucción de patrimonio trimestre a trimestre.

La empresa depende de fuerte inyección de capital para renovación tecnológica, ya sea con recursos propios (no lo tienen), como también de nuevo socio (ya lo habían intentado en la primera alcaldía de Enrique Peñaloza) o conseguir un nuevo dueño.