Cementos Argos – Informe trimestral de resultados a Septiembre 30 de 2019
INGRESOS OPERACIONALES
Ingresos aumentaron +12,8% versus tercer trimestre 2018 y aumentaron +11,4% YTD. Aumentó +6,5% respecto el segundo trimestre 2019.
“Reflejan el comportamiento de los volúmenes en la Regional Estados Unidos, una mejoría en el precio promedio en Colombia y el efecto de la devaluación del peso”.
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USA
“El volumen de cemento en el trimestre cerró en 1,7 millones de toneladas, con un crecimiento de 9,5 %, en el que se resalta el comportamiento en La Florida, las Carolinas y otros estados del Sur, que tuvieron crecimientos a doble dígito. Esto compensó el efecto del cierre preventivo de la Planta Harleyville, en el sureste, por el paso del huracán Dorian. Los despachos de concreto llegaron a 1,8 millones de metros cúbicos, aumentando 4,3 % frente al mismo periodo del año anterior, destacándose un incremento de 21 % en Texas. En el acumulado año, los volúmenes de cemento se ubican en 4,7 millones de toneladas y los de concreto en 5,3 millones de metros cúbicos, con variaciones de 7,8 % y -1 %, respectivamente”.
“Los ingresos del trimestre se ubicaron en USD433 millones, con un aumento de 10,2 %. El acumulado año se sitúa en USD1,2 billones, con aumento del 5,8 %. El ebitda sin IFRS16 alcanzó USD61 millones en el trimestre, 17% menos que el tercer trimestre de 2018, y USD168 millones en el acumulado año”.
“La perspectiva del mercado en Estados Unidos continúa siendo positiva, fundamentada en la reducción de las tasas hipotecarias, el aumento de la migración a ciudades medianas y pequeñas, muchas de ellas ubicadas en nuestra zona de influencia, así como la tendencia positiva del mercado no residencial”.
“El EBITDA del 3Q19 estuvo afectado por gastos no recurrentes por USD 7.6 M, y un impacto de alrededor de 50 puntos básicos en el margen EBITDA generado por la parada preventiva de la planta de Harleyville, que a su vez generó un incremento en los costos de entrega y mantenimiento”.
“Adicionalmente, se presentó un aumento de 3.6% en el costo por tonelada de los energéticos, explicado por mayores gastos de electricidad y el mayor consumo de combustible en Martinsburg, donde se implementará un proyecto de combustibles alternativos durante el 4T19”.
“El “Architectural Billing Index” (ABI), que mide el impulso de la construcción no residencial y se considera positivo cuando está por encima de 50 puntos, cerró en 52.3 puntos en septiembre para el sur de los EE.UU., el nivel más alto a nivel nacional”.
COLOMBIA
“En Colombia, la infraestructura continúa impulsando el crecimiento en volúmenes en el país y es así como en el acumulado al cierre del trimestre, los despachos para proyectos 4G crecieron 36 %. A pesar de lo anterior, los volúmenes generales de cemento en el periodo se situaron en 1,3 millones de toneladas y los de concreto en 693.000 metros cúbicos, decreciendo 2,2 % y 9,5 %, respectivamente, explicados por la estrategia de recuperación de precios de la compañía. En el año, los volúmenes de cemento acumulan 3,7 millones de toneladas y los de concreto 2,1 millones de metros cúbicos, con variación de -2 % en ambos casos”.
“Los ingresos del periodo alcanzaron 618.255 millones de pesos, 4,2 % superiores, mientras que el acumulado año es de 1,7 billones de pesos, creciendo 3,6 %. El ebitda del trimestre sin IFRS16 fue de 113.181 millones de pesos y el acumulado año se sitúa en 299.572 millones de pesos.
“La compañía mantiene las favorables perspectivas del mercado”, principalmente por los avances en adjudicaciones y cronogramas de contratos para la construcción del Metro de Bogotá y otros planes en distintas zonas del país. Asimismo, en el mercado de vivienda se evidencia una mejor dinámica, registrándose, particularmente en septiembre, un crecimiento de 2,2 % en el segmento de No Vis, después de casi tres años de decrecimientos”.
Resultados Consolidados – Cifras Relevantes
“En cuanto a los despachos, los volúmenes consolidados de cemento del periodo se situaron en 4,2 millones de toneladas, mientras que el acumulado año está en 12,2 millones de toneladas, con aumentos del 1 % en ambos casos. Los volúmenes de concreto del trimestre cerraron en 2,6 millones de metros cúbicos y el acumulado del año va en 7,7 millones de metros cúbicos, disminuyendo 1 % y 2 % respectivamente. Las cifras dan cuenta de una mejor dinámica en Estados Unidos, así como de una reducción en Colombia y en la Regional Caribe y Centroamérica que continúa viéndose afectada por el mercado de Panamá y la compleja situación política en Honduras”.
“Durante el tercer trimestre de 2019, los volúmenes consolidados de cemento aumentaron en 0.9% y los de concreto decrecieron 1.1%, comparados con el mismo periodo de 2018”.
“Los volúmenes de cemento reflejan una dinámica positiva en Estados Unidos, así como una reducción en Colombia y en la regional Caribe y Centroamérica, que continúa impactada por el mercado de Panamá y la compleja situación política en Honduras”.
“El ebitda consolidado al cierre de trimestre, antes del efecto de IFRS16, fue de 387.651 millones de pesos, una reducción de 8.8% explicada por el decrecimiento presentado en la regional USA y Caribe y Centroamérica. El ebitda acumulado en los primeros 9 meses del año fue de 1,1 billones de pesos, cifra similar a la del mismo periodo del año anterior”.
COSTOS OPERACIONALES Y GASTOS OPERACIONALES
Aumentaron sus costos y gastos operacionales +16,1% versus tercer trimestre 2018 y aumentaron +12,6% YTD. Aumentó +8,1% respecto el segundo trimestre 2019.
UTILIDAD OPERACIONAL
Su utilidad operacional disminuyó -13,8% versus tercer trimestre 2018 y disminuyeron -0,6% YTD. Disminuyó -8,0% respecto el segundo trimestre 2019.
UTILIDAD NETA
Su utilidad neta disminuyó -64,7% versus tercer trimestre 2018 y disminuyeron -30,1% YTD. Disminuyó -51,8% respecto el segundo trimestre 2019.
Afectado por mayores gastos financieros y mayores impuestos de renta.
UTILIDAD PARTICIPACIONES CONTROLADORAS
Utilidad controladores disminuyó -76,9% versus tercer trimestre 2018 y disminuyeron -30,8% YTD. Disminuyó -69,2% respecto el segundo trimestre 2019.
PVL
PVL 1,14 en mínimo histórico.
Nuestro concepto: Neutral. Buen incremento en ingresos pero con mayores costos que disminuyen su resultado operacional.
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