Valora Analitik habló con el codirector del Banco de la República, José Antonio Ocampo, sobre temas clave para la economía como el dólar, la inflación, las tasas de interés, la brecha del producto.
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Estos fueron los comentarios principales del codirector quien se declara “de los más optimistas” en temas como la inflación y el crecimiento económico:
Uno de los consensos de la Junta que se refleja en esa reiterada decisión de mantener la tasa en 4,25 % es precisamente que esa tasa se necesita que esa tasa sea ligeramente expansiva
Mientras el nivel de subutilización de la capacidad productiva del país siga estando en los niveles actuales y me parece que el equipo técnico (del Banco de la República) subestima el grado de utilización de recursos, pero aún con los cálculos de ellos, hay una subutilización y eso recomienda que tengamos una política moderadamente expansiva
Esa política debería mantenerse mientras no comience a reducirse significativamente ese grado de subutilización
El equipo técnico del emisor estima que el crecimiento potencial del país es del 3,3 %
Podría haber factores para algunos (codirectores) por los que convendría bajar tasas o subirlas, pero esos factores para todos nosotros no han pesado lo suficiente como para considerar una u otra decisión
Tengo mis puntos de vista muy claros, reiterados. Alguno que otro colega ha tenido cambio de opinión, pero curiosamente no sobre tasas de interés
Cuenta corriente
El déficit de cuenta corriente moderadamente creciendo no es un tema que debamos olvidar, el hecho de que tengamos en déficit alto para los patrones internacionales es un tema que ha sido motivo de discusión (en la Junta)
También es cierto que (ese déficit) está muy bien financiado, no solo porque se financia con Inversión Extranjera Directa, sino incluso el resto está sobrefinanciado
Ha habido meses en los que los capitales “golondrina” -por llamarlos de alguna manera- han tenido un efecto negativo, agosto fue un mes de salida de capitales de portafolio, pero como un todo no dependemos de esos capitales
Yo sí creo que (el déficit) es un problema que hay que tener presente
Hoy por hoy (el déficit de cuenta corriente) no está afectando el manejo de la política monetaria, pero obviamente si llegara a haber algún efecto sobre los flujos de capital, en ese caso, sí
PIB
El crecimiento potencial de Colombia es del 3,8 %, otros analistas y el equipo técnico del Banco de la República son más conservadores
La llegada masiva de venezolanos representa otro factor de crecimiento potencial por mayor oferta y mayor demanda potencial
Impacto del dólar
Para Ocampo, la transmisión de la subida del dólar hacia la inflación en Colombia es “muy baja” con valores alrededor del 10 %. Enfatizó en que esa transmisión sí se da relativamente rápido hacia los precios al consumidor.
Inflaciones básicas
Las decisiones de política monetaria se deben tomar con base en las mediciones de inflación básica, con especial atención en la inflación sin alimentos ni regulados.
Evidencia una estabilidad en la inflación, con cuatro meses en los que se frenó la tendencia alcista que se dio en meses pasados.
Es optimista en cuanto a que la tendencia bajista de precios de los alimentos empezará antes de lo estimado por el gerente del emisor (quien dijo que sería a partir de marzo).
No descarta que esa tendencia bajista inicie, incluso a finales de 2019.
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