El cierre de las operaciones aéreas en el mundo entero por la expansión del Covid-19 generó problemas financieros en todo el sector aeronáutico para el cual se prevén pérdidas de ingresos a las empresas en Colombia por US$5.000 millones, según el presidente de Avianca.
Esa situación llevó a que la aerolínea estadounidense United Airlines reconociera como pérdida el préstamo que le entregó al accionista mayoritario de Avianca Holdings.
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Al corte de marzo de 2020, United registró como una reserva de pérdida crediticia esperada de US$697 millones sobre el préstamo a plazo y la garantía relacionada de BRW Aviation Holding LLC y BRW Aviation LLC.
BRW Aviation –que forma parte del Group Sinergy del empresario Germán Efromovich- es dueño del 51,53 % de las acciones ordinarias de Avianca Holdings. El segundo mayor tenedor de acciones ordinarias de la empresa es Kingsland (cuyo dueño es el empresario Roberto Kriete) con el 14,46 %.
Los demás accionistas poseen títulos preferenciales. Entre ellos se destacan el fondo bursátil iShares Colcap administrado por BlackRock con el 1,90 % y el fondo de pensiones obligatorias Protección Moderado con el 1,81 %. El resto posee menos del 1 % de participación.
United registró la asignación de esa pérdida basada en “la incertidumbre financiera de Avianca Holdings debido a su alto nivel de apalancamiento y al hecho de que la aerolínea actualmente ha dejado de operar debido a la pandemia de Covid-19”, revela un documento obtenido por Valora Analitik.
Agregó que el capital de BRW y las tenencias de capital de Avianca por parte de BRW “están garantizados como prenda bajo el préstamo a plazo de BRW, que actualmente está en incumplimiento”.
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A pesar de todos esos inconvenientes, indicó que una parte importante de la estrategia de United para expandir su red global incluye realizar importantes inversiones en aerolíneas tanto en el mercado nacional estadounidense como en otras partes del mundo y expandir sus relaciones comerciales con estos transportistas.
Por ejemplo, recordó que en enero de 2019 completó la adquisición de una participación del 49,9 % en ManaAir LLC, que, inmediatamente después del cierre de esa inversión, posee el 100 % de los intereses de capital en ExpressJet Airlines LLC, una aerolínea regional del Estado de Georgia.
También recordó que tiene inversiones significativas en aerolíneas latinoamericanas como Azul Linhas Aéreas Brasileiras de Brasil, la cual está en riesgo de incumplimiento.
En el futuro, su estrategia comercial regional y global podría incluir celebrar acuerdos comerciales conjuntos, acuerdos comerciales y alianzas estratégicas con otros operadores, y posiblemente realizar transacciones de préstamos e inversiones no controladoras en dichos operadores.
Como resultado de estos y otros factores, United dijo que “es posible que no obtenga un rendimiento satisfactorio de las inversiones y que no recibamos el reembolso de fondos invertidos o prestados”.
Además, que estas inversiones pueden no generar los ingresos o las sinergias operativas que esperaba y pueden distraer el enfoque de gestión de sus operaciones u otras opciones estratégicas.
En el informe detalla además que la dependencia de estos otros operadores en las regiones en las que operan puede afectar negativamente las operaciones de United y los resultados regionales y globales si esos operadores continúan siendo afectados por la pandemia de Covid-19 y otros riesgos comerciales o funcionan por debajo de sus expectativas o necesita y no puede mitigar efectivamente estos impactos o restaurar los niveles de rendimiento.
“Cualquiera de estos eventos podría tener un efecto adverso importante en nuestros resultados operativos o condición financiera”, advirtió.
El préstamo para Avianca
En noviembre de 2018, como parte de su estrategia de red global, United celebró un acuerdo de participación en los ingresos con Aerovías del Continente Americano SA, una subsidiaria de AVH (Avianca), Copa Airlines y varias de sus respectivas afiliadas, sujeto a aprobación regulatoria.
Simultáneamente con esta transacción, United, como prestamista, celebró un contrato de préstamo a plazo con, entre otros, BRW Aviation Holding LLC y BRW, como garante y prestatario, respectivamente.
De conformidad con el acuerdo de préstamo a plazo con BRW, United le otorgó a BRW un préstamo a plazo de US$456 millones garantizado por una prenda del patrimonio de BRW, así como por 516 millones de acciones ordinarias que BRW posee en AVH.
En relación con la financiación del acuerdo de préstamo a plazo para la firma BRW, United celebró un acuerdo con Kingsland Holdings Limited, el mayor accionista minoritario de AVH, según el cual United otorgó a Kingsland el derecho de poner sus acciones ordinarias de AVH a United a precios de mercado en el quinto aniversario del contrato de préstamo a término de BRW o en ciertas ventas de acciones ordinarias de AVH propiedad de BRW, incluso en una ejecución hipotecaria de los intereses de seguridad de United, y también garantizó la obligación de BRW de pagar a Kingsland el exceso, si corresponde, de US$12 por ADR en la Bolsa de Nueva York y en el precio de mercado de las acciones ordinarias de AVH en el quinto aniversario, o en cualquier venta, según corresponda, por un monto total máximo posible combinado de pago y garantía de US$217 millones.
Según United, BRW está actualmente en incumplimiento bajo el acuerdo de préstamo a plazo. Para proteger el valor de su garantía, el 24 de mayo de 2019, United comenzó a ejercer ciertos recursos disponibles bajo los términos del acuerdo con BRW y documentos relacionados.
En relación con la entrega por parte de United de un aviso de incumplimiento a BRW, se otorgó a Kingsland, el mayor accionista minoritario de AVH, la autoridad para asumir la administración de BRW, que sigue siendo el accionista mayoritario de AVH.
En su documento, United advierte que, incluso, ejecutando las garantías contra BRW no logrará recuperar toda su inversión. “Nuestra capacidad para hacer cumplir un fallo de deficiencia contra BRW en caso de que los ingresos de la venta de la garantía del préstamo en la ejecución judicial sean insuficientes para pagar el monto total del préstamo puede ser limitado”.
Y concluyó que: “Cualquiera de estas circunstancias puede conducir a una pérdida o demora en el reembolso del préstamo a plazo de BRW. Además, la cantidad que recibimos de la venta de ejecución hipotecaria del colateral de BRW puede ser inadecuada para pagar por completo las cantidades que nos debe BRW (incluso con respecto a cualquier pago que hagamos con respecto al pago de cooperación) y nuestros costos incurridos para excluir, recuperar y vender la propiedad”.
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