Grupo Argos – Informe trimestral de resultados a Marzo 31 de 2020
INGRESOS OPERACIONALES
Ingresos disminuyeron -2,7% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -8,2% respecto el cuarto trimestre 2019.
La contribución consolidada entre Cementos, Celsia, Odinsa y el negocio de desarrollo urbano para el trimestre, suma COP 3.57 billones, teniendo una variación positiva de COP 58 mil millones con respecto al primer trimestre de 2019
El aporte a los resultados consolidados durante el trimestre del negocio de energía fue de COP 925 mil millones y una contribución al Ebitda de COP 313 mil millones a nivel consolidado. Si bien no son comparables con los del mismo periodo de 2019, teniendo en cuenta que ahora incluyen la operación de distribución de Tolima y no consolidan la generación de Termoflores, este resultado demuestra la estabilidad en la base de activos que logró consolidar la compañía en 2019.
Por su parte Cementos Argos, que tiene una mayor diversificación geográfica, ha podido continuar con su operación en Estados Unidos. Hoy esta operación cuenta con una moneda fortalecida que nos ha permitido compensar en alguna medida el impacto del Covid-19 sobre las operaciones consolidadas. En Colombia evidenciamos una afectación a finales de marzo, producto de las medidas de Aislamiento Preventivo Obligatorio decretadas por el Gobierno. A pesar de la diminución en la actividad, el avance en Ebitda para esta regional muestra una variación positiva del 15%. Las operaciones en Centroamérica tampoco fueron ajenas a estas medidas y al cierre de actividades económicas, que iniciaron semanas antes. Esto derivó en un aporte a los ingresos consolidados de COP 2.2 billones y al Ebitda de COP 345 mil millones.
El aporte del negocio de concesiones, incluyendo las concesiones aeroportuarias, fue de COP 435 mil millones al ingreso con una variación negativa del 4%, en donde la mayor afectación se da por una menor actividad de construcción y ajustes gasto en diferencia en cambio del proyecto Pacífico 2, que son compensadas con las vigencias futuras en dólares y no representan erogaciones de caja. Igualmente continuamos viendo el efecto del mayor apalancamiento en línea con la estrategia de optimización de la estructura de capital llevadas a cabo durante el 2019 en los activos aeroportuarios, que se traducen en un menor aporte al método de participación.
El mayor impacto en los resultados para el primer trimestre provino de las inversiones de portafolio de servicios financieros que son registradas vía método de participación, en donde hay una afectación con un menor aporte a nivel de ingresos y de Ebitda cercano a COP 160 mil millones, principalmente por la volatilidad del mercado de capitales y de la tasa de cambio en las últimas semanas. Este resultado tiene implicaciones contables, sin embargo, no representa erogaciones de caja.
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COSTOS OPERACIONALES
Aumentaron sus costos operacionales +4,2% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -2,2% respecto el cuarto trimestre 2019.
Consecuencia de unos mayores costos registrados por el mantenimiento de la concesión Túnel de Oriente que se consolida desde el último trimestre del 2019. Los costos de D&A incrementan 9% A/A asociados con la estabilización de NIIF 16 y la incorporación de la operación de Tolima y el Túnel de Oriente.
GASTOS OPERACIONALES
Disminuyeron sus gastos operacionales -1,0% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -16,2% respecto el cuarto trimestre 2019.
Se resalta que en todos los negocios se observa una disminución en los gastos de estructura, en donde el único negocio que presenta variación positiva es Celsia, que se explica por la incorporación del negocio de distribución de Tolima que es más intensivo en mano de obra. A pesar de la devaluación de la moneda cercana al 30%, donde muchos de los gastos de nuestras filiales se realizan en dólares, no tuvimos incrementos a nivel consolidado y por el contrario logramos disminuirlos un 1% alcanzando los COP 439 mil millones.
UTILIDAD OPERACIONAL
Su utilidad operacional disminuyó -34,2% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -55,5% respecto el cuarto trimestre 2019.
Ebitda Consolidados 4T2019
El Ebitda consolidado cerró en COP 819.000 millones. Al igual que en la línea de ingresos, se observa cómo el aporte de los negocios estratégicos se mantuvo relativamente estable, con un aporte consolidado de COP 842.000 millones, con una variación positiva de COP 8.000 millones para el trimestre.
UTILIDAD NETA
Su utilidad neta disminuyó -88,2% versus primer trimestre 2019. Disminuyó -91,1% respecto el cuarto trimestre 2019.
UTILIDAD PARTICIPACIONES CONTROLADORAS
Utilidad controladores en negativo versus primer trimestre 2019 que estuvo en positivo.
La menor contribución por método de participación de las inversiones financieras, afectaron todas las líneas del estado de resultados en aproximadamente COP 160 mil millones, lo que derivó en una utilidad neta de COP 26 mil millones y una pérdida neta para la controladora de COP 32 mil millones. Excluyendo el impacto por la menor contribución del método de participación, la utilidad neta de la controladora sólo habría disminuido un 14%, y habría cerrado en COP 123 mil millones.
Resumen Grupo Argos consolidado
Aporte neto por segmento a los ingresos consolidados de Grupo Argos
Resaltamos del 1T2020 lo siguiente:
Energía: aporta el 25,5% de los ingresos y aporta el 38,1% del Ebitda.
Cemento: aporta el 60,1% de los ingresos y aporta el 41,9% del Ebitda.
Concesiones: aporta el 12,0% de los ingresos y aporta el 21,8% del Ebitda.
Nota: “Resaltamos que los aportes no coinciden necesariamente con las cifras reportadas por cada una de las compañías debido a los ajustes de homologación requeridos por las normas contables”.
PVL
PVL 0,41 un poco encima del mínimo histórico.
Nuestro concepto: Regular. Disminuyen sus ingresos con mayores costos que disminuyen su utilidad operacional.
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