La firma S&P Global Ratings confirmó la calificación ‘B-’ para LifeMiles el programa de lealtad de viajero frecuente de Avianca, en tanto la perspectiva se mantiene estable.
El informe de la agencia indica que el Ebitda de la compañía se mantuvo resiliente en torno a US$35 millones durante el primer trimestre de 2020 a pesar de una reducción de 8.2 % en facturación bruta.
Al 31 de marzo de 2020, la firma tenía aproximadamente 10 millones de miembros activos, un aumento de 9.2 % respecto al mismo periodo de 2019.
Dados los procedimientos de reorganización voluntaria de Avianca bajo la ley de quiebras en Nueva York (Chapter 11) presentados el 10 de mayo de 2020, y la permanencia en tierra de toda la flota de servicio de pasajeros desde marzo, espera S&P que LifeMiles reporte indicadores crediticios más débiles durante el segundo semestre de 2020.
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La perspectiva estable, dijo, refleja la expectativa de la agencia en cuanto a que LifeMiles mantendrá márgenes de Ebitda en torno a 50 % mientras mantiene índices de deuda a Ebitda entre 2x (veces) y 3x y de flujo de efectivo discrecional a deuda por debajo de 5 % durante los próximos 12 a 18 meses.
“Esperamos que el crecimiento continúe a partir de la expansión del programa de lealtad por recompensa de la compañía entre socios comerciales no aéreos en Colombia y Centroamérica, cuyos hábitos de consumo están cada vez más dirigidos por el uso de tarjetas de crédito y débito, así como de nuevas alianzas y productos de marca compartida con instituciones financieras y negocios”, cita el reporte.
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De acuerdo con la agencia, el shock económico y la pandemia contrajeron la facturación bruta de LifeMiles, pero fortalecieron los márgenes de Ebitda.
LifeMiles reportó una reducción de 8.2 % en la facturación bruta, que totalizó US$71 millones al 31 de marzo de 2020, desde US$77 millones en 2019, impulsada principalmente por la incertidumbre de las restricciones venideras en los viajes aéreos.
Avianca dejó en tierra toda su flota de pasajeros desde el 25 de marzo de 2020, tras una caída de 22.7 % en el número de pasajeros atendidos durante el primer trimestre de 2020, en comparación con el primer trimestre de 2019.
La aerolínea representó aproximadamente 26 % de la facturación bruta total de LifeMiles en 2019, lo que S&P considera que continuará teniendo un impacto negativo durante el segundo trimestre y la mayor parte del tercero de 2020.
Por lo tanto, espera que la compañía dependa principalmente de las actividades de sus aliados no comerciales y operaciones de marca compartida.
Por otra parte, dijo que, en relación con los costos de las recompensas, las redenciones de millas del programa se consideran más costosas en comparación con las millas comerciales y de marca compartida.
Por lo tanto, dado que Avianca representó aproximadamente 65 % del costo total de recompensas a 2019, estima S&P que LifeMiles se beneficie de menores gastos operativos en 2020 y 2021.
Esto también causó que el margen de Ebitda de LifeMiles se incrementara a 49 % al 31 de marzo de 2020, desde 45 % en 2019, concluyó el reporte.
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