A medida que comienza el 2021, la economía global empieza a tener muchos paralelos con las secuelas inmediatas de las crisis financieras mundiales previas, destacó el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), con riesgo de presentarse el inicio de un nuevo ‘taper tantrum’.
Este se dio cuando la Reserva Federal (Fed) anunció en mayo de 2013 una posible reducción anticipada de sus compras de bonos, lo que provocó marcadas caídas en los tipos de cambio y en los precios de los bonos y acciones de las economías emergentes.
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Eso dio lugar a una búsqueda global de rendimiento, que envió flujos de capital sin precedentes a los mercados emergentes, especialmente a los asiáticos, ejerciendo presión sobre la apreciación de las monedas y provocando una mayor intervención de los bancos centrales para frenar la apreciación.
Para el IIF, las secuelas del Covid-19 se sienten similares porque el estímulo de la política estadounidense es muy grande. Una vez que se alcancen las vacunas generalizadas, que puede ser hacia mediados de 2021, los mercados probarán la sensibilidad de los rendimientos de los bonos del Tesoro, esperando datos positivos. Por lo tanto, un nuevo ‘taper tantrum’ podría iniciar este año y profundizarse en 2022.
El hecho de que los rendimientos a más largo plazo y el dólar suban sugiere que los mercados ven los datos como un catalizador para un mayor estímulo fiscal, es decir, una reacción que aumenta el riesgo de una repetición del ‘taper tantrum’ de 2013 en 2021.
No obstante, el IIF concluye que la Fed en 2021 se enfocará en anclar los rendimientos nominales, mientras que en 2013 podría decirse que quería una liquidación del mercado de bonos como evidencia acumulada de transacciones altamente apalancadas en partes del sector inmobiliario.
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