Cementos Argos Consolidado – Informe trimestral de resultados a Marzo 31 de 2019
Presentación
INGRESOS OPERACIONALES
Ingresos aumentaron +14,0% versus primer trimestre 2018. Aumentó +3,2% respecto el cuarto trimestre 2018.
“+8% recuperación de precios en Colombia vs. Diciembre de 2018”.
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USA
En la Regional Estados Unidos, Argos obtuvo ingresos por 373 millones de dólares, un 10,6% más que en 2018, y un ebitda* de 37 millones de dólares, un 12,6% superior. Los volúmenes de cemento llegaron a 1,4 millones de toneladas con aumento del 13%, y a 1,7 millones de metros cúbicos de concreto, con incremento del 3,1%, impulsados por el aumento de despachos en zonas como Deep South, Florida, Arkansas y las Carolinas.
“El outlook sobre el mercado en USA es positivo, principalmente en el segmento no residencial. El “Architectural Billing Index” (ABI), que mide el momentum de la construcción no residencial, y que es considerado positivo por encima de 50 puntos, cerró el primer trimestre del año con un puntaje de 54.2 en la zona Sur Este del país. Adicionalmente, la infraestructura está impulsando el crecimiento en la construcción en USA, con un incremento del 8.6% año a año del gasto en construcción público en marzo de 2019”.
COLOMBIA
“Los ingresos en Colombia alcanzaron COP 557 mil millones, con un incremento anual del 7.2%. El EBITDA operativo se vio afectado por un aumento del 19.5% en los costos energéticos, debido principalmente a los mayores precios del carbón en la región central de Colombia. Este efecto generó un impacto de 300 puntos básicos en el margen EBITDA del primer trimestre”.
“Los despachos de cemento y de concreto crecieron 3.9% y 4.2% respectivamente, en comparación con el primer trimestre de 2018. El desempeño de los volúmenes de cemento estuvo impulsado por el incremento del 11.3% en el segmento retail y de 11.8% en los despachos para las concreteras, en línea con el buen momento que atraviesa el segmento de infraestructura”.
“Para el 2019, esperamos un crecimiento para la industria de un dígito bajo, impulsado por la infraestructura, negocio en el cual Argos mantiene su liderazgo con una participación de mercado cercana al 70%, medida por el número de unidades funcionales adjudicadas. Además, durante el primer trimestre Argos cerró dos nuevos contratos: el Puente de Chirajara, y el 100% de las unidades funcionales del Proyecto de Bucaramanga-Barrancabermeja-Yondó, que hace parte de la segunda ola de 4G”.
Volumen consolidado:
“El volumen total de cemento despachado por Argos alcanzó los 3,8 millones de toneladas, un 4,7% más que en el mismo periodo de 2018, y el volumen de concreto aumentó 2,3% llegando a 2,4 millones de metros cúbicos. Lo anterior, apalancado en la recuperación del mercado en Colombia con los proyectos 4G y los despachos a obras civiles, además de las mejoras significativas en el segmento no residencial de Estados Unidos y la buena dinámica de infraestructura en ese país”.
El ebitda operativo* llegó a 311 mil millones de pesos, superior en 3,7%, con un margen ebitda de 14,3%, impulsado por el incremento en volúmenes, las eficiencias alcanzadas a través de BEST 2.0 en USA e incrementos de precios en Colombia.
COSTOS OPERACIONALES Y GASTOS OPERACIONALES
Aumentaron sus costos y gastos operacionales +18,7% versus primer trimestre 2018. Aumentó +7,6% respecto el cuarto trimestre 2018.
“En Estados Unidos se lograron ahorros por 5 millones de dólares gracias al inicio de la implementación del programa BEST 2.0, dentro de la meta de cerca de 70 millones de dólares identificados por capturar en los próximos 18 meses”.
“Los costos energéticos crecieron 11% a nivel consolidado, principalmente por mayores precios del carbón en la zona central de Colombia y mayores costos de energía eléctrica en Puerto Rico”.
“Para contrarrestar este efecto, la compañía ha tomado diferentes acciones. Durante la segunda semana de marzo, la planta de Cartagena comenzó a utilizar pet coke importado con un precio 22% menor que el carbón, y continúa avanzando en la implementación de impregnados y biomasas en Cartagena, para complementar el sistema de llantas que actualmente opera en esta planta”.
UTILIDAD OPERACIONAL
Su utilidad operacional disminuyó -24,9% versus primer trimestre 2018. Disminuyó -32,5% respecto el cuarto trimestre 2018.
UTILIDAD NETA
Su utilidad neta disminuyó -52,3% versus primer trimestre 2018. Disminuyó -51,3% respecto el cuarto trimestre 2018.
UTILIDAD PARTICIPACIONES CONTROLADORAS
Utilidad controladores disminuyó -71,9% versus primer trimestre 2018. Disminuyó -70,2% respecto el cuarto trimestre 2018.
“No comparable con los resultados netos obtenidos por la empresa en el primer trimestre de 2018, periodo positivamente impactado por los ingresos no recurrentes de desinversiones”.
PVL
PVL 1,33 en zona de mínimos históricos.
Nuestro concepto: Neutral. Buen incremento en ingresos por buen incremento en volumen y precio, sin embargo su resultado operacional estuvo afectado por mayores costos energéticos.
Outlook 2019
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