Fitch Ratings confirmó hoy las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera y local a largo plazo de Canacol Energy Ltd. en ‘BB-‘, y las notas senior no garantizadas de la compañía en ‘BB -‘ / ‘RR4’.
De su parte, la perspectiva de la calificación se ratificó en “estable”.
Las calificaciones, dijo, reflejan las ventas contratadas a largo plazo de Canacol con contrapartes de grado de inversión, bajo costo de producción e importancia regional para Colombia.
Las calificaciones también se benefician de la sólida vida de reserva de la compañía seguida de una estructura de capital adecuada.
Fitch espera que Canacol siga siendo un productor de bajo costo, mientras que incrementará los niveles de producción a un promedio de 38.000 barriles de petróleo equivalente por día (boed) una vez que la expansión de Promigas entre en funcionamiento a fines de junio de 2019, de una producción esperada de 19.667 boed para 2018.
Las calificaciones de Canacol están limitadas por el tamaño relativamente pequeño de la empresa y baja diversificación de campos de gas, dijo la agencia.
Proyecta que la vida de la reserva de la compañía se mantendrá relativamente sin afectar a casi 10 años, con la duplicación esperada de la producción, ya que se estima que su base de reservas aumentará una vez que se complete la expansión del gasoducto.
Según Fitch, las ventas de gas contratadas a largo plazo de Canacol a precios fijos con contrapartes de grado de inversión respaldan la generación de flujo de efectivo previsible de la compañía.
La generación de flujo de efectivo de Canacol aumentará con la finalización de la segunda expansión del gasoducto Promigas.
La compañía vende el 91% de su producción de gas a precios fijos, los contratos de compra y venta a largo plazo a compradores de alta calidad con una vida promedio ponderada de sus contratos de seis años y un precio promedio de $ 5.14MMBTU.
La compañía promedió un margen de Ebitda de 75% desde 2015-2018, y Fitch espera que el Ebitda de 2019 esté dentro de los promedios históricos en un estimado de USD208 millones.
Proyecta un Ebitda promedio de casi US$300 millones entre 2019-2022, ya que se espera que la producción alcance los 37.000 boed.
La agencia estima un flujo de caja (FCF) positivo promedio de aproximadamente US$60 millones para Canacol desde 2019-2022, sin considerar ningún plan de expansión no planificado.
Así mismo, que los planes de gasto de capital estén más alineados con el promedio histórico de Canacol de menos de US$120 millones por año, lo que resulta en un FCF fuerte.
Fitch asume que la compañía utilizará su efectivo para pagar dividendos o en el gasto de capital de desarrollo y / o exploración.
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