Los bloqueos europeos renovados por el aumento de casos de Covid-19 retrasarán la recuperación de la demanda en el mercado mundial del petróleo, especialmente si estas medidas se extienden hasta 2021 o se reintroducen más restricciones en EE. UU. u otras regiones, dijo hoy Fitch Ratings respecto a la perspectiva que tiene sobre este tema.
Sin embargo, los ajustes de oferta de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y aliados (Opep +) deberían mitigar el impacto de la volatilidad de la demanda en los precios del petróleo. Fitch espera que la demanda mundial sea más fuerte durante los bloqueos actuales que en abril-mayo por lo que mantiene sin cambios sus supuestos sobre el precio del petróleo.
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En septiembre y octubre, el consumo de petróleo fue aproximadamente un 5% menor que antes de la pandemia de coronavirus, aunque esto supuso una mejora en comparación con abril, cuando la demanda fue aproximadamente un 20% menor interanual.
Los bloqueos europeos, incluso si se extienden, no deberían resultar en una caída masiva de la demanda, ya que Europa representa aproximadamente el 15% del consumo mundial de petróleo. Además, los bloqueos actuales son menos estrictos, lo que significa que la demanda de combustible para vehículos se verá menos afectada. Sin embargo, espera que una combinación de bloqueos y tasas crecientes de infección en todo el mundo retrasen la recuperación total de la demanda más allá de 2021.
Según el acuerdo original de la Opep + alcanzado en abril, los miembros aumentarían la producción en aproximadamente dos millones de barriles por día (MMBpd) a partir de enero de 2021.
Sin embargo, Fitch prevé que la Opep + extienda al menos los recortes varios meses para evitar excedentes de producción y precios en rápida caída. Arabia Saudita y Rusia ya han indicado que están considerando extender los recortes en tres meses o hacer aún mayores. La agencia cree que este grupo continuará realizando cambios oportunos en el suministro en 2021, lo que debería reducir la volatilidad del precio del petróleo.
Fitch estima que incluso si la demanda se mantiene en los niveles actuales de aproximadamente 95 MMbpd a lo largo de 2021, la Opep + debería poder mantener el mercado en general equilibrado manteniendo su producción. Cualquier decisión para aumentar la producción podría resultar en un exceso de oferta y revertir el progreso logrado en la normalización del inventario de petróleo.
La creciente producción en Libia, que es miembro de la Opep pero está exenta de recortes de producción junto con Irán y Venezuela, es otro factor que hace más probable una extensión de los recortes. Libia aumentó la producción de casi cero a 0,5 MMbpd en octubre y planea aumentar su producción a 1 MMbpd.
La producción de esquisto de Estados Unidos sigue siendo un importante impulsor del mercado. Actualmente se encuentra en alrededor de 2,5 MMbpd por debajo del nivel anterior a la crisis y no se espera que se recupere completamente en el mediano plazo, aunque las empresas mejor posicionadas pueden comenzar a aumentar la producción.
Muchas empresas estadounidenses centradas en el esquisto pasaron por la quiebra y la industria se está consolidando, lo que debería hacerla más resistente a los choques de los precios del petróleo. Sin embargo, el acceso restringido a la financiación para los emisores y productores de alto rendimiento que se centran en la reducción del precio de equilibrio puede limitar un mayor crecimiento. El número de plataformas de perforación petrolera tocó fondo en junio-julio, lo que sugiere que lo peor podría haber pasado para la industria de esquisto de EE. UU.
De esta manera, Fitch mantiene las suposiciones para el barril Brent en un precio promedio de US$45 en 2021, US$50 en 2022 y US$53 en el largo plazo. Sin embargo, las empresas con calificaciones más bajas y con problemas de liquidez serán más vulnerables si persiste la volatilidad.
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