El Banco Central de Brasil (BCB) redujo su pronóstico de inflación a 3,7 % para 2018 desde 4,1 % en septiembre y a 3,9 % en 2019 desde 4 %, pero también recortó su pronóstico de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) a 1,3 % en 2018 desde el 1,4 % esperado anteriormente.
Para 2018, el pronóstico de inflación se mantiene por debajo del objetivo de 4,5 % (con una banda permitida de +/- 1,5 %) y la proyección de 2019 está por debajo del objetivo de 4,25 % para ese año.
El BCB también proyecta una inflación de 3,6 % para 2020 y de 3,7 % para 2021, con una inflación inferior a las metas respectivas de 4 % y 3,75 % para esos años.
Mencionó que el factor principal detrás de la disminución de sus proyecciones de inflación fue la apreciación del real visto en el cuarto trimestre, cuando el USD/BRL pasó de 4,15 en el tercer trimestre a 3,85.
Añadió que su proyección también implica una mayor apreciación en el cuarto trimestre.
Los precios más bajos del combustible están reduciendo la inflación.
Por otro lado, los precios de los alimentos aumentaron debido al fenómeno climático de El Niño y a las tarifas de energía acumuladas, agregó.
Los factores de inflación a la baja fueron listados como expectativas de inflación ancladas, el alto nivel de holgura económica y la recuperación económica más lenta de lo esperado, dijo el BCB.
En términos de riesgos, el alto nivel de holgura económica podría llevar a una inflación menor a la esperada.
Pero, por otro lado, la frustración de las expectativas con respecto a la continuación de las reformas y los ajustes necesarios en la economía podría afectar las primas de riesgo y aumentar la inflación en el horizonte de la política.
Los factores en el extranjero también podrían aumentar los riesgos de inflación, dijo. Al citar el punto de vista del Comité de Política Monetaria (Copom) en su última sesión de política, el balance de riesgos todavía estaba ponderado al alza, pero dijo que el riesgo de una menor inflación había aumentado y los riesgos de una mayor inflación habían disminuido.
Consumo privado
El banco central dijo que el consumo privado se revisó a la baja en línea con una actividad económica menor a la esperada y un desempleo aún alto.
El mantenimiento prolongado de altos niveles de incertidumbre sobre los ajustes y las reformas también podría estar afectando la actividad, dijo.
Para 2019, se espera que la economía se recupere, acelerándose a 2,4 %. Pero agregó que esto se basaba en la continuidad de las reformas, especialmente las fiscales.
El pronóstico de crecimiento más bajo de 2018 del BCB se basa más específicamente en una menor formación bruta de capital fijo.
La previsión de consumo privado será de 1,9 % en 2018, en comparación con el 1,8 % proyectado en septiembre.
Ahora también se espera que el consumo público aumente un 0,2 %, en comparación con la expectativa de una caída del 0,3 % anterior.
Por otro lado, se espera que las exportaciones crezcan 4,1% a/a en 2018, mejor que el pronóstico de 3,3 % en septiembre.
Se considera que las importaciones aumentaron un 10,1 % a/a en 2018, el pronóstico disminuyó con respecto al aumento de 10,2 % esperado anteriormente.
El BCB dijo que la aversión al riesgo y la volatilidad en los mercados financieros internacionales pueden tener un efecto negativo en la actividad.
Dicho esto, observó que la economía tenía la capacidad de resistir un revés en el escenario internacional dada su sólida balanza de pagos, sus expectativas ancladas y las perspectivas de recuperación económica, aunque moderada. Sin embargo, cualquier empeoramiento del sentimiento hacia los emergentes sería un riesgo adicional, destacó.
La proyección de déficit de CA para 2018 se incrementó a 17,6 mil millones de dólares. Se espera que las salidas financieras disminuyan a 17.200 millones de dólares, en comparación con los 13.800 millones de dólares esperados en septiembre.
Los flujos de inversión directa llegarán a 64.900 millones de dólares, el pronóstico aumentó de 61.900 millones de dólares en septiembre.
Los resultados parciales para 2018 muestran un mayor déficit de CA en comparación con el informe anterior a medida que aumentaban las importaciones.
En general, la principal proyección del BCB es que la inflación se desacelerará a niveles inferiores a los objetivos. Sin embargo, eso también significa aumentos de tasas de 100 puntos básicos a lo largo de más o menos 12 meses.
Copom dijo que, en su última política, el balance de riesgos todavía estaba ponderado al alza, pero dijo que el riesgo de una menor inflación había aumentado y los riesgos de una mayor inflación habían disminuido.
Finalmente, el BCB y el Copom dicen que la necesidad de una política de adaptación sigue existiendo.
