Fitch Ratings rebajó hoy la calificación de la Calificación de Emisor (IDR) en moneda extranjera y local a largo plazo de Avianca Holdings SA hasta ‘B-‘ desde ‘B’ y sus notas senior no garantizadas por US$550 millones a ‘CCC +’ / ‘RR5’ desde ‘B- ‘/ RR5’.
Además, colocó todas las calificaciones de Avianca en Rating Watch Negative.
Explicó que la baja en la calificación refleja el deterioro del perfil crediticio de Avianca como resultado de índices de apalancamiento persistentemente altos, flexibilidad financiera limitada y altos riesgos de refinanciamiento.
Las continuas volatilidades macroeconómicas y de tipo de cambio en la región asociadas con el aumento de la competencia son obstáculos negativos y cuestionan la capacidad de la compañía para mejorar los niveles de apalancamiento durante 2019.
Fitch espera que la deuda / Ebitdar total de Avianca sea de alrededor de 6.7x en 2019 y 6.3x para 2020, que se compara con 6.6x en 2018 y 7.5x en 2017. Las clasificaciones también consideran la vulnerabilidad de la generación de flujo de efectivo de la compañía a las variaciones en los precios del combustible y los riesgos inherentes de la industria de las aerolíneas.
El Rating Watch Negativo refleja los riesgos de refinanciamiento crecientes que enfrenta la compañía con sus US$550 millones de bonos no garantizados con vencimiento en mayo de 2020.
Al 31 de marzo de 2019, la compañía reportó US$357 millones de efectivo y US$626 millones de deuda a corto plazo (excluyendo las obligaciones de alquiler).
Si la compañía puede completar la refinanciación de bonos, Fitch dijo que consideraría eliminar el Rating Watch Negativo.
Los cambios recientes en el nivel accionario controlador pueden ayudar a apoyar a la compañía en sus esfuerzos de refinanciamiento, pero los términos y el tiempo de ejecución siguen siendo inciertos, dijo la agencia.
Fitch considera positivo el anuncio de United Airlines, Inc. (United, IDR ‘BB’ / Estable) de que había ejercido ciertos derechos en virtud del Contrato de Préstamo (US$456 millones) con BRW Aviation LLC (BRW), los principales accionistas de Avianca (78.1% de los derechos de voto).
United había otorgado autoridad independiente a Kingsland Holdings Limited (Kingsland, 21.9%), así como la oferta de préstamos por USD150 millones a Avianca, luego de que se cumplieran ciertas condiciones. Kingsland también agregaría US$100 millones en financiamiento. Aún no están claros para la agencia los términos del apoyo financiero, pero esta nueva línea de crédito podría ayudar a Avianca a tener éxito en su plan de refinanciamiento y mantener la calificación de la compañía en ‘B-‘.
El pasado 5 de mayo, la agencia S&P Global Ratings rebajó las calificaciones del holding.
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