En las últimas horas, el Ministerio de Hacienda citó a los Creadores de Mercado para comunicarles parte de las nuevas metas fiscales que quedarán incluidas en la actualización del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP).
Los expertos del mercado de deuda pública conocieron la nueva realidad de las cuentas fiscales que incluyen una meta de déficit del Gobierno Central mucho más alta de lo esperado, así como una visión de deuda del Estado superior a la inicialmente calculada.
Varios miembros de los agentes Creadores de Mercado le contaron a Valora Analitik que la nueva meta de déficit fiscal para el año 2025 será de 7,1 % del PIB, superior al 5,1 % del PIB inicialmente establecido en el Marco Fiscal.
Esa meta es la más alta de los últimos 120 años de Colombia, con excepción de la pandemia del año 2020.
De acuerdo con Munir Jalil, jefe de Investigaciones Económicas para la Región Andina, BTG Pactual, la única manera de llegar a este balance es con un recorte de gasto, por lo que si no se incluye esa posibilidad en el MFMP el déficit se incrementaría al 7,8 % del PIB este año «y en correspondencia con ese incremento debería también subirse la deuda».
Sin embargo, el economista cree que gran parte de la corrección ya estaría incorporada, por lo que estas cifras ya no tomarán a nadie por sorpresa. Lo importante será el compromiso que muestre el Gobierno con respecto a la consolidación fiscal, lo cual también pone en duda, pues en la reunión de creadores de mercado se habría anunciado una meta de déficit del 6,5 % para 2026.
Este miércoles también se les anunció a los representantes del mercado que la nueva meta de deuda del Gobierno Nacional Central (GNC) será de 64 % del PIB para 2025, también superior al 60,6 % proyectado en los primeros cálculos.
Más deuda, nuevas formas de financiamiento
En la reunión se reveló a los Creadores de Mercado que habrá un aumento en la emisión de deuda para la presente vigencia.
Según la nueva programación del Plan Financiero 2025 se recogerán recursos por alrededor de $50 billones adicionales.
De esos $50 billones, según contaron varios Creadores de Mercado, viene un aumento de alrededor de $13 billones en subastas de Títulos de Tesorería (TES).
Una aclaración importante que se hizo en la reunión es que no se moverán los montos que se vienen subastando y que, como reportó Valora Analitik hace varias semanas, fueron aumentados para acelerar los tiempos de colocación.
Sobre los $50 billones que se mencionaron se destaca que se activarán de parte de Crédito Público lo que se denominan operaciones de tesorería en las que el Tesoro buscará financiarse a una tasa menor que las registradas recientemente en las subastas de deuda.
Entre esas operaciones de tesorería se iniciará la ejecución de repos con el Tesoro para generar liquidez de corto plazo que, al final del día, se financia con TES pero que, se aclaró, no entran a mercado y no afectan la curva de rendimientos ni los saldos. Esos repos sumarían $20 billones.
Desde el Ministerio de Hacienda se les explicó a los agentes del mercado que se harán otros $2 billones en colocaciones de deuda con entidades públicas que “se netean” frente a las subastas.
Uno de los aspectos relevantes del anuncio sobre el Plan Financiero 2025 es que se prevé aumentar el stock de subastas de TES de corto plazo (TCO) en $16 billones.
Con esos recursos nuevos la Dirección de Crédito Público buscará financiar la caja del Gobierno y también parte del pago hecho a Ecopetrol para el tema de subsidios a los combustibles.
Al final de las cuentas, las operaciones de tesorería terminarían sumando cerca de $40 billones, los cuales se suman a las nuevas subastas por $13 billones.
En cuanto al mercado externo, la Dirección de Crédito Público les comunicó a los Creadores de Mercado que espera colocar máximo $3 billones en lo que resta del año, tomando en cuenta, además, que las entidades multilaterales se han vuelto más estrictas con países como Colombia para la aprobación y desembolso de recursos.
Ese cupo de deuda con entidades multilaterales se reducirá frente a lo planteado en el Plan Financiero y será reemplazado con bonos externos y con créditos con la banca comercial.
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