En encuesta del BanRep mejoran perspectivas de inflación para 2018-19

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El Banco de la República reveló hoy los resultados de su encuesta de expectativas económicas, que se aplicó en abril de 2018 a funcionarios de primer nivel de diferentes empresas del sector productivo, así como a académicos y consultores, en las cuatro principales ciudades de Colombia (Bogotá, Medellín, Cali y Barranquilla).

Allí se reveló que la confianza en el cumplimiento de la meta de inflación del emisor para el 2018 continúa aumentando. Así, el 86,4% de los consultados cree que al finalizar el año en curso se cumplirá la meta de inflación establecida por la Junta Directiva del Banco de la República.

Este grupo de informantes ubica la inflación en promedio en 3,40% al finalizar el año; mientras que el otro 13,6% pronostica que la inflación estará por encima del 4% con un promedio esperado de 4,83%.

Por sectores, cita el sondeo, el sistema financiero es el más optimista sobre el cumplimiento de la meta en 2018, con un porcentaje de 96,2%, seguido por transporte y comunicaciones con 87,0%, académicos y consultores con 83,3%, industria y minería con 81,0% y sindicatos con 71,4%.

Por otro lado, el porcentaje de confianza en el cumplimiento de la meta para el próximo año también sigue mejorando: el 78,2% de los agentes cree que se cumplirá la meta en 2019.

De igual manera, el sistema financiero es el sector más optimista, con un 92,3% de encuestados con esta perspectiva. Le siguen académicos y consultores con 85,7%, cadenas de almacenes con 82,4%, transporte y comunicaciones con 73,9%, industria y minería con 69,6% y sindicatos con 57,1%.

La encuesta detalló que, como consecuencia de la reducción de la inflación registrada en marzo de 2018 [se ubicó 0,87 puntos porcentuales (pp) por debajo de lo esperado en la encuesta de enero], las expectativas inflacionarias para los próximos dos años se reducen y se ubican entre 2% y 4% para los cuatro trimestres.

De esta forma, el aumento de precios promedio esperado para junio, septiembre y diciembre de 2018 se sitúa en 3,43%, 3,51% y 3,59%, respectivamente, en tanto para marzo de 2019 en 3,58% y para marzo de 2020 en 3,55%.

Adicionalmente, la mayor dispersión en los datos se registra en las expectativas sobre inflación a dos años, con una desviación estándar de 0,75.

La inflación esperada por el sistema financiero y académicos y consultores en junio es de 3,3%.

Industria y minería, cadenas de almacenes y transporte y comunicaciones prevén 3,5%, mientras que sindicatos espera que sea de 3,7%.

Para septiembre, la encuesta señaló que el promedio de expectativas inflacionarias de académicos y consultores se sitúa en 3,3%; seguidos por el sistema financiero, que espera una inflación de 3,4%.

Por su parte, cadenas de almacenes y transporte y comunicaciones coinciden en 3,5%, industria pronostica 3,6% y sindicatos 3,7%.

En diciembre, académicos y consultores prevén un incremento de precios al consumidor de 3,3%, el sistema financiero cree que será de 3,4%, sindicatos y transporte y comunicaciones de 3,5%, y cadenas de almacenes e industria y minería de 3,7%.

De su parte, las expectativas inflacionarias 12 meses adelante son de 3,6% según transporte y comunicaciones e industria y minería; 3,5% acorde con sindicatos y cadenas de almacenes; 3,4% según el sistema financiero y 3,2% de acuerdo con académicos y consultores.

Para el primer trimestre de 2020, la inflación anual esperada por sindicatos e industria y minería es 3,7%, por cadenas de almacenes es 3,6%, por transporte y comunicaciones 3,5%, mientras que el sistema financiero espera que sea de 3,3% y académicos y consultores 3,2%.

Por otra parte, las distribuciones de las expectativas inflacionarias se trasladaron hacia la izquierda, con un aumento en la concentración de las expectativas dentro del rango de 3% a 3,5%, especialmente perceptible para los horizontes a tres, seis y nueve meses; mientras que para los horizontes a doce y veinticuatro meses se observa un movimiento más pronunciado de las expectativas hacia el rango entre 2,5% y 3%

Tasas de interés

En la encuesta del banco central persiste la caída de las expectativas sobre la tasa de interés pasiva DTF como consecuencia de las decisiones de política monetaria tomadas por la Junta del emisor durante el último año y la consecuente tendencia a la baja que registra la variable observada.

Así, la DTF promedio esperada para junio del presente año es de 4,94%, septiembre 4,89%, diciembre 4,87% y para marzo de 2019 es 4,86%.

Los valores promedio de la DTF esperada para junio de 2018 son: sistema financiero 4,76%, académicos y consultores 4,80%, cadenas de almacenes 4,88%, industria y minería 5,00%, transporte y comunicaciones 5,02% y sindicatos 5,30%.

Para el tercer trimestre del año, los académicos y consultores esperan en promedio que la DTF sea 4,60%; el sistema financiero 4,67%, cadenas de almacenes 4,88%, sindicatos 4,93%, industria y minería 4,96% y transporte y comunicaciones 5,06%.

La DTF promedio esperada en diciembre es 4,59% según académicos y consultores, 4,61% según el sistema financiero, 4,87% según cadenas de almacenes, 4,94% según industria y minería, 5,07% de acuerdo con transporte y comunicaciones y 5,13% con sindicatos.

Los académicos y consultores prevén que en promedio la DTF se ubicará en 4,47% en marzo de 2019, el sistema financiero 4,66%, cadenas de almacenes 4,85%, industria y minería 4,92%, sindicatos 5,00%, transporte y comunicaciones 5,06%.

Tasa de cambio

Por otro lado, las expectativas sobre la TRM de los encuestados para los próximos 12 meses registran una notable disminución, probablemente como consecuencia de la apreciación del peso colombiano de 6,82% presentada durante el primer trimestre del año, cita la encuesta del banco emisor.

No obstante, los agentes esperan una tendencia al alza durante el próximo año.

De esta forma, para los cuatro trimestres siguientes los agentes esperan que la TRM se ubique en promedio en $2.836,8, $2.858,5, $2.893,9 y $2.903,5, respectivamente.

Por sectores, el sistema financiero estima un valor de $2.857,0 para la TRM en el segundo trimestre de 2018; transporte y comunicaciones de $2.842,2, industria y minería de $2.836,3, cadenas de almacenes de $2.819,9, académicos y consultores de $2.817,1, y sindicatos de $2.775,0. Estos valores representan apreciaciones anuales entre 6,0% y 8,7%.

Para septiembre, todos los sectores esperan que el peso colombiano se aprecie en términos anuales, entre 1,9% y 4,9% con los siguientes valores de la TRM en promedio: el sistema financiero $2.881,2, transporte y comunicaciones $2.865,5, industria y minería $2.862,0, cadenas de almacenes $2.829,7, académicos y consultores $2.815,0 y sindicatos $2.793,3.

Para finalizar el 2018, todos los sectores pronostican apreciaciones anuales del peso colombiano (entre 2,9% y 5,3%).

Así, industria y minería estima en promedio que la TRM se ubicará en $2.898,9, el sistema financiero en $2.890,9, académicos y consultores en $2.887,9, transporte y comunicaciones $2.883,7, cadenas de almacenes $2.845,2, y sindicatos en $2.824,7.

Todos los sectores prevén depreciaciones anuales entre 0,5% y 4,9% para marzo de 2019; con una TRM promedio esperada de $2.795,0 en sindicatos, $2.881,1 en transporte y comunicaciones, $2.882,9 según cadenas de almacenes, $2.895,7 según industria y minería, $2.902,9 según académicos y consultores, y $2.918,0 según el sistema financiero.

Crecimiento
A pesar del menor crecimiento económico observado en el último trimestre de 2017, los agentes mantienen sus perspectivas sobre esta variable para 2018. De esta forma, los encuestados creen en promedio que el incremento del producto interno bruto (PIB) para el presente año será de 2,4%; disminuyendo solo 0,02 pp frente a enero y 0,49 pp respecto a lo registrado en abril de 2017.

Transporte y comunicaciones continúa siendo el sector más optimista sobre el crecimiento económico para 2018, con un 2,9% como expectativa; seguido por cadenas de almacenes con 2,5%, tres sectores que concuerdan en 2,3%: académicos y consultores, el sistema financiero e industria y minería, por último sindicatos con 1,5%.

De manera similar, las expectativas sobre el desempeño económico en 2019 permanecen inalteradas, en un valor promedio esperado de 2,9%.

Nuevamente el sector más optimista es transporte y comunicaciones, al prever un aumento del producto de 3,1%; tanto el sistema financiero como cadenas de almacenes esperan que sea de 2,9%, académicos y consultores 2,8%, industria y minería 2,7% y sindicatos 1,7%.