La agencia Fitch Ratings rebajó la calificación de Odebrecht Engenharia e Construcao S.A. (OEC) en moneda extranjera y local a largo plazo (IDR) hasta niveles de ‘C’ desde ‘CC’.
Fitch también ha rebajado las notas senior no garantizadas de Odebrecht Finance Ltd. (OFL) hasta ‘C’ / ‘RR4’ desde ‘CC’ / ‘RR4’.
La baja de calificación hasta ‘C’, dijo, sigue el anuncio de OEC de que ejercerá el período de gracia de 30 días en el pago de cupón de US$11.4 millones que vencía el 25 de octubre de 2018, en sus notas senior no garantizadas al 2025, lo que indica una falta de pago.
El proceso ha comenzado, de acuerdo con la metodología de Fitch, y precede, en opinión de la agencia, a un posible proceso de canje de deuda de emergencia.
A pesar del saldo de efectivo disponible para el pago del cupón, la OEC decidió entrar en un período de gracia y revisar sus estrategias de liquidez a corto y largo plazo.
En opinión de Fitch, el retraso en el pago de la compañía en un cupón relativamente pequeño suscita preocupaciones sobre la disposición y la capacidad de la compañía para amortizar futuros cupones y pagos de capital y altas necesidades de capital de trabajo, y representa una seria amenaza para el pago de los próximos cupones de US$60.8 millones programados para diciembre de 2018 y US$91.8 millones durante el primer semestre de 2019.
A principios de octubre, OEC pagó US$5.6 millones en cupones del 2020 y 2023 bonos.
Según Fitch, la empresa todavía tiene varios desafíos para evitar la reestructuración de sus pagos de cupones y amortizaciones, al mismo tiempo, acumula efectivo para cubrir sus necesidades de capital de trabajo.
La compañía también tiene que cerrar acuerdos de negociación con los países de América Latina; detener la quema de efectivo; cobrar los créditos vencidos; Estabilice y mejore la calidad de su cartera de pedidos y recupere la reputación dentro de la débil demanda del mercado.
La calificación de Odebrecht es inferior a la de su homólogo local Andrade Gutierrez Engenharia S.A. (EDAD, CCC-). AGE ha tenido más éxito al agregar una acumulación de clientes privados, que se espera que se convierta en ingresos en un período más corto en comparación con OEC.
“Ambas compañías tienen desafíos relevantes para cambiar sus operaciones y recuperar el trabajo acumulado para mejorar la calidad crediticia general, empeorada por un entorno de mercado débil”, dijo Fitch.
Odebrecht aún tiene que firmar acuerdos de negociación de culpabilidad en siete países y con las autoridades brasileñas.
