Fitch confirmó calificaciones de Ecopetrol con perspectiva estable

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La agencia Fitch Ratings confirmó las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda local y extranjera a largo plazo de Ecopetrol S.A.

También ratificó las calificaciones nacionales a largo y corto plazo de la compañía en ‘AAA (col)’ / ‘F1 + (col)’.

La perspectiva de la calificación es estable, dijo. Una lista completa de calificaciones sigue al final de esta versión.

Las calificaciones de Ecopetrol, dijo, reflejan el vínculo estrecho con la República de Colombia (IDR en moneda extranjera y local de BBB / Estable), que actualmente posee el 88.5% de la compañía.

También reflejan la importancia estratégica de la compañía para el país, así como su capacidad para mantener un perfil financiero sólido a pesar de la disminución en los precios de los hidrocarburos.

Para la calificadora, la estrategia de crecimiento de Ecopetrol y el plan de gasto de capital asociado se consideran adecuados para la calidad crediticia y la capacidad de generación de flujo de efectivo de la compañía.
Espera que Ecopetrol mantenga un perfil financiero y crediticio que respalde su perfil crediticio independiente (SA), que en opinión de Fitch ha mejorado a ‘BBB’ desde la evaluación previa de ‘BBB-‘.

El informe de Fitch considera que las calificaciones de Ecopetrol reflejan el fuerte vínculo entre el perfil crediticio de la República de Colombia, que posee el 88.5% del capital total de la compañía y el de la compañía.

La calificación también refleja los incentivos muy fuertes que tiene el gobierno colombiano para apoyar a Ecopetrol en caso de problemas financieros dada la importancia estratégica de la compañía para el país, ya que abastece a prácticamente toda la demanda de combustible líquido en Colombia y posee el 100% de la capacidad de refinación del país.

La compañía confía en el recibo de fondos del gobierno colombiano para compensar la diferencia de vender combustible en el mercado local a precios más bajos en comparación con el mercado de exportación.

La mejora del perfil crediticio es el resultado de la mejora de los precios globales, así como los reembolsos de la deuda de la compañía y el plan de negocios revisado, que redujo el gasto de capital.

Los dividendos declarados de la compañía también disminuyeron a una fracción de los niveles históricos como resultado de la disminución en los precios de los hidrocarburos.

Estas mejoras han mejorado la visión de Fitch del perfil de crédito de Ecopetrol SA a ‘BBB’ de la anterior ‘BBB-‘.

Al 30 de septiembre de 2018, el gasto de capital de Ecopetrol ascendió a aproximadamente US$2.5 mil millones, por debajo de un promedio anual de aproximadamente US$6.9 mil millones entre 2013 y 2015. La compañía también declaró dividendos más bajos de aproximadamente US$1,2 mil millones durante el mismo período, por debajo de un promedio anual de aproximadamente US$4,2 mil millones durante 2013 a 2015.

A la misma fecha, la petrolera estatal reportó un Ebitda de aproximadamente US$10.000 millones, frente a los US$7.4 mil millones en 2017.

La deuda total a septiembre de 2018 disminuyó a aproximadamente US$13 mil millones de US$17.4 mil millones a finales de 2016 como resultado de los reembolsos de la deuda.

Plan de Capex

Ecopetrol, según Fitch, planea financiar su programa de capex de aproximadamente US$13 mil millones para 2019-2022 utilizando la generación de flujo de efectivo interno.

“La compañía mejoró marginalmente su vida de reserva durante 2017 como resultado de una relación de reemplazo de reserva de 126% a 7.1 años desde un mínimo de aproximadamente 6.8 años a partir de 2016”, dijo Fitch.

La compañía requiere continuar enfocando su plan de inversión en la creación de su base de reservas, que es en línea con el programa de negocios de la empresa.

Se espera que el flujo de caja de Ecopetrol sea neutral a marginalmente positivo en el futuro previsible como resultado de las revisiones a la política de dividendos de la compañía y el gasto de capital proyectado.

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