Los funcionarios de la Reserva Federal reconocieron que el camino hacia la política monetaria es “menos claro” después de aprobar un alza en las tasas de interés en su reunión más reciente.
Las actas publicadas el miércoles de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla en inglés) en diciembre mostraron que la subida de las tasas se produjo con la renuencia de algunos miembros que pensaban que la falta de presiones inflacionarias argumentaba contra otro aumento.
Los funcionarios acordaron que serían apropiados “algunos aumentos graduales adicionales” en la tasa de referencia de los fondos. Sin embargo, lo que se traduciría en términos prácticos, se volvió menos claro para un banco central que solo unos meses antes apuntaba a cuatro alzas en 2019.
Las actas señalaron que el bajo escenario inflacionario significa que la Fed puede “permitirse ser paciente con respecto a una mayor reafirmación de la política”.
La Fed elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto a un rango de 2,25 por ciento a 2,5 por ciento, el cuarto aumento en el año y el noveno desde que comenzó la normalización de la política en diciembre de 2015.
“Con un aumento en el rango objetivo en esta reunión, la tasa de fondos federales estaría en o cerca del límite inferior del rango de estimaciones de la tasa de interés neutral a largo plazo, y los participantes expresaron que los desarrollos recientes, incluida la volatilidad en “los mercados financieros y el aumento de las preocupaciones sobre el crecimiento global, hicieron que la extensión y el calendario apropiados de la reafirmación de la política en el futuro fueran menos claros que antes”, señala el resumen de la reunión.
La indecisión se reflejó en los pronósticos de tasas entre los miembros individuales.
Los funcionarios redujeron sus movimientos esperados este año de cuatro a dos, citando una serie de preocupaciones sobre el crecimiento y la volatilidad en los mercados financieros.
“Las preocupaciones sobre la escalada de las tensiones comerciales, las perspectivas de crecimiento global y la sostenibilidad del crecimiento de las ganancias corporativas fueron algunos de los factores que parecieron contribuir a una caída significativa en los precios de las acciones de los EE. UU.”, citó el acta.
Los recelos acerca de la política futura se produjeron antes de las recientes declaraciones públicas de los funcionarios de la Fed que se hicieron eco de un curso ablandador.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, en declaraciones el viernes mientras estaba sentado junto a sus predecesores, Janet Yellen y Ben Bernanke, dijo que los responsables de la formulación de políticas serán “pacientes” cuando se acerquen a las decisiones políticas.
Como se refleja en las actas, el sentimiento entre los funcionarios de la Fed es que la economía sigue siendo fuerte, pero están en sintonía con los riesgos a la baja que el mercado percibe.
Entre los que se citaron más prominentemente se encontraban “las posibilidades de una desaceleración del crecimiento económico mundial más aguda de lo esperado, una disminución más rápida del estímulo fiscal, una escalada en las tensiones comerciales, un mayor endurecimiento de las condiciones financieras, o una negativa mayor a la esperada en los efectos del endurecimiento de la política monetaria hasta la fecha”.
El acta señaló que “varios” miembros creen que la Fed debería evaluar cómo podrían desarrollarse los riesgos “que se habían vuelto más pronunciados en los últimos meses” y cómo afectarían la actividad económica. Además, estos funcionarios pidieron una mirada al impacto que tuvieron las acciones de la Fed ya que “aún se están abriendo camino en la economía”.
El miembro también enfatizó que la política “no está en un curso preestablecido”, que los datos dictarían acciones adicionales y que “el punto final de los futuros aumentos de tasas” aún era desconocido.
“Si la información entrante provocara reevaluaciones significativas de la perspectiva económica y los riesgos concomitantes, tanto al alza como a la baja, la perspectiva de su política cambiaría”, dice el acta.
Los miembros discutieron la eliminación de la sección de “orientación hacia adelante” de las declaraciones posteriores a la reunión que expresan un sentimiento general acerca del camino futuro de las alzas. En cambio, las declaraciones simplemente señalarían que la Reserva Federal dependerá de los datos con respecto a futuros aumentos.
Parte de ese trabajo ya ha comenzado.
La declaración después de la reunión de diciembre reemplazó la frase “el Comité espera que más aumentos graduales” sería apropiado, a “los jueces de que se avecinan más aumentos graduales”. El uso de “jueces”, señaló el acta, fue una señal para los mercados de la dependencia de datos que empleará la Reserva Federal. Además, “algunos” pretendían implicar una “cantidad relativamente limitada” de aumentos que vendrían.
