Camilo Barco, vicepresidente corporativo de finanzas del Grupo Ecopetrol, es una de las voces clave en la gestión financiera de la compañía. Mientras el presidente encargado, Juan Carlos Hurtado, presentó los resultados del segundo trimestre, Barco lidera el análisis de indicadores como los costos de levantamiento, el endeudamiento y otros aspectos financieros de la estatal energética. En esta conversación abordó el estado actual de Ecopetrol en costos de levantamiento, mercado internacional y deuda.
¿Cómo van los costos de levantamiento?
Por supuesto, dependeremos en buena medida de lo que pase del comportamiento de la tasa de cambio, que es, a su vez, el factor que más influye en este momento. Entonces, como hemos visto con una apreciación del peso o con una revaluación importante, en dólares, lo que estamos viendo es que el costo de levantamiento por barril llega alrededor de US$13,6, pero nuestra meta sigue siendo estar por debajo de US$12 el barril.
¿Si se hace la conversión en dólares aumenta el indicador a pesar de lo de lo que mencionan de que hubo una baja en pesos?
Exactamente. Al denominar o al referir el costo de levantamiento en dólares, el factor de la tasa de cambio hace que se vean por encima de nuestra meta. Al normalizarlo, es decir, al quitarle el componente de tasa de cambio, vamos a estar por debajo del equivalente a US$12 que habíamos anunciado.
¿Cuáles fueron los puntos que impulsaron las utilidades?
Fundamentalmente, y lo decía el presidente (Juan Carlos Hurtado), tiene que ver con las condiciones del mercado favorables. Eso es eso es importante, es decir, tener mayores precios de crudos y de productos, muestran los resultados tanto en la línea de exploración y producción como en la línea de refinación. Es sustancialmente un factor fundamental.
Los otro es una clara política de austeridad, es decir, control de los costos. Vimos cómo hemos logrado contener el crecimiento de los costos a pesar de la presión inflacionaria. Además de esto, tenemos unos excelentes resultados de tener una cadena integrada, la refinación, los resultados del del ‘downstream’ nos permiten también hacer un aporte importante.
Lo que quiero decir es que además del efecto importante que nos mencionó el presidente, de los elementos de competitividad y eficiencia, adicionados a las buenas condiciones del mercado, la captura de oportunidades de mercado en comercialización, es importante decir que las eficiencias y la austeridad nos permitieron compensar el efecto contrario que tiene la tasa de cambio.
La tasa de cambio viene cayendo, nos da un precio de Brent en pesos sustancialmente por debajo de lo que estaba planeado. Ese efecto negativo de la tasa de cambio lo logramos compensar con eficiencias, fundamentalmente, ahorros y austeridad.
¿Cómo quedó Ecopetrol en su deuda?
En deuda seguimos dentro de los límites que nos hemos propuesto. Hemos hablado del indicador 2,5 veces deuda Ebitda como máximo, es lo que tenemos previsto con las calificadoras de riesgo, que es nuestro nivel máximo de endeudamiento.
Este nivel de endeudamiento ha bajado considerablemente, y esto en función de dos cosas. Por una parte, la tasa de cambio y nuestra cobertura natural de activos y pasivos en dólares, al bajar la tasa de cambio, ha bajado sustancialmente nuestro saldo de deuda, porque 90 % de nuestra deuda está en dólares. Entonces, al bajar la tasa de cambio, baja nuestro saldo de deuda.
Por otro lado, gracias a las condiciones del mercado, de las eficiencias, hemos logrado mejorar nuestro Ebitda. Entonces, cuando se hace la relación deuda Ebitda, hoy se va a encontrar por debajo de ese 2,5, estamos más cerca de dos veces deuda Ebitda.
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Y si quitamos ISA, que es el factor de distorsión importante en ese múltiplo, estamos más cerca de 1,3 veces, perfectamente en línea con lo que está la industria. La industria petrolera está entre 1,3, y 1,5 veces deuda Ebitda, y es en el nivel donde estamos nosotros en este momento.
