El índice MSCI Colcap, principal referente accionario de la Bolsa de Valores de Colombia (bvc), alcanzó un nuevo máximo histórico al ubicarse en 2.565,50 puntos este siete de septiembre, con un avance de 140,42 unidades (+5,79 %) en el último mes.
El registro rompe cualquier referencia previa del mercado colombiano y confirma un ciclo alcista que, visto en la gráfica mensual desde 2013, dejó atrás más de una década de movimientos laterales entre los 1.100 y los 1.800 puntos.
La magnitud del cambio es evidente. Entre 2015 y 2023, el Colcap se movió en un rango estrecho, con mínimos recurrentes cerca de los 1.100 puntos en 2020 y nuevamente en 2023.
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Desde entonces la pendiente se volvió casi vertical: el indicador prácticamente duplicó su nivel en menos de tres años y encadena su segundo año consecutivo de valorizaciones de dos dígitos, con un acumulado superior al 22 % en lo corrido de 2026.
Índice MSCI Colcap de la Bolsa de Colombia marca récord histórico. Fuente: Valora Analitik.
Qué está empujando al mercado
Detrás del rally confluyen varios factores. El primero es cambiario. El dólar en Colombia se cotiza alrededor de los $3.100, una caída cercana al 17 % en lo corrido del año y de más del 21 % frente a septiembre de 2025. Un peso fuerte mejora de forma directa el retorno en dólares de los inversionistas internacionales, que han sido los principales compradores netos en la bvc mientras los fondos de pensiones locales han estado del lado vendedor.
El segundo es el reacomodo político. El cambio de gobierno el pasado siete de agosto, con la llegada de Abelardo de la Espriella a la Presidencia, fue leído por el mercado como un giro hacia políticas más favorables al capital privado y disparó la demanda por activos colombianos desde antes de la segunda vuelta.
El tercero es de valoración: pese al fuerte avance, los múltiplos del mercado colombiano siguen entre los más bajos de la región, lo que ha llevado a varias casas de análisis a sostener que todavía queda recorrido si las utilidades corporativas acompañan.
Un componente adicional es que desde hace meses varios expertos, firmas y analistas habían estimado el inicio de un ciclo positivo de inversiones hacia mercados emergentes como el latinoamericano aprovechando la tendencia del dólar, las tasas de interés comparativamente con otros mercados y el valor atrapado por años en esos mercados.
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Ya desde enero de 2026, en el marco de MoneyCon, Valora Analitik junto con Finxard y los miembros de Otro Podcast Bursátil habían anticipado gran parte de lo que está pasando con el dólar y la bolsa colombiana.
En ese espacio se grabó un podcast en vivo que puede ser reproducido haciendo clic aquí.
El escenario base: 2.700 y luego 2.900
Para Yovanny Conde, fundador de Fixard, la tendencia no está agotada. “Mi escenario base es que el mercado colombiano aún tiene recorrido alcista. Primero veo factible 2.700 puntos y, si el entorno internacional sigue favorable, 2.900 puntos. No espero una subida rápida ni lineal ni descarto correcciones”, señaló.
El analista es explícito sobre las condiciones que sostienen esa tesis. “Para mantener este escenario, no deben surgir problemas importantes en los mercados internacionales. Entre los factores favorables están la debilidad relativa del dólar frente a otras monedas y, en particular, el buen comportamiento del peso colombiano”.
Conde advierte, además, que los objetivos deben leerse con la volatilidad propia de la renta variable: “Los 2.700 son el primer objetivo y los 2.900, uno posterior y más ambicioso. Estos niveles pueden alcanzarse con movimientos intermedios y correcciones”.
Brasil, el catalizador de corto plazo
Sebastián Toro, de Arena Alfa, coincide en la dirección, pero pone el foco en un evento externo con fecha en el calendario: las elecciones presidenciales de Brasil, donde Lula da Silva y Flávio Bolsonaro se han venido acercando en las encuestas.
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“Yo creo que sí va a seguir subiendo, pero hay un catalizador muy importante ahorita en el corto plazo que son las elecciones en Brasil. Con un triunfo de Bolsonaro que empuje la bolsa de Brasil al alza, Colombia sí o sí se va a ir detrás, porque Brasil es el papá de los emergentes en Latinoamérica y si Brasil sube empuja toda la región”, explicó.
El escenario contrario también está sobre la mesa. “Si llega a ganar Lula, de pronto le dan un bajón a la bolsa de Brasil de corto plazo, que sería una oportunidad en mi opinión, pero podría hacernos corregir a las bolsas de los mercados regionales”, sostuvo Toro.
Su hipótesis de fondo, sin embargo, es estructural y de largo plazo: “Mientras estemos en ciclo de emergentes, que es la hipótesis que llevamos diciendo hace tres años, la Bolsa de Colombia es para arriba muchos años y el dólar para abajo”.
