Las acciones de Enel Américas cayeron hasta un 10% tras el anuncio de la búsqueda de una capitalización de US$3.500 millones, probablemente debido a preocupaciones del mercado sobre el uso de las ganancias de la compañía para perseguir los objetivos de adquisición en el segmento de distribución, como Light (Brasil) o Eletricaribe (Colombia).
Así lo señaló la comisionista Credicorp Capital en un informe.
Una presentación revelada por la administración se centró más en el pago de una deuda intercompañía de alrededor de US$2.500 millones entre la matriz de Enel y Enel Brasil, que se originó en el reciente acuerdo de Eletropaulo.
Esto podría aliviar los temores de movimientos de fusiones y adquisiciones que destruyan el valor, pero aun así debería dejar a los inversores enojados ante las aspiraciones de los padres de Enel de liquidar rápidamente, dijo la firma.
Se mencionaron las oportunidades habituales de usar los fondos para la adquisición de participaciones minoritarias en negocios que Enel Américas ya controla.
Estas unidades incluyen a Edelnor, Coelce, Emgesa, Codensa y Costanera y sumarían US$2.000 millones en acciones, pero Credicorp cree que las posibilidades de ver un despliegue significativo de efectivo aquí son bajas.
Destacó que el acuerdo propuesto sigue otros tres movimientos corporativos que han tensado la relación entre la matriz de Enel y algunos inversionistas minoritarios en sus subsidiarias en América Latina durante los últimos seis años, a saber, la fusión con Enel Latinoamérica (2013), la división Chile-Américas (2015) y la consolidación de Enel Chile (2017).
Enel posee el 51.4% de las acciones de Enel Américas y para que se apruebe la acción solo se necesita el 50% + 1 de los votos en la reunión extraordinaria de accionistas convocada para el 30 de abril.
En resumen, el problema parece ser un hecho consumado. El aumento de capital podría finalizar en junio de 2019 y reduciría la deuda global de Enel Américas a Ebitda de 2.0x a 1.2x (si se realiza en su totalidad).
El precio del acuerdo se establecería aplicando un descuento del 5% al precio promedio ponderado por volumen de Enel Américas durante los cinco días hábiles previos al lanzamiento de los derechos de la oferta.
Debido a que actualmente la comisionista está transfiriendo la cobertura del sector de Servicios Públicos, sus estimaciones / recomendaciones anteriores sobre el sector ya no deben ser confiables.
Espera reanudar su revisión de inversión interna de los servicios públicos que figuran en la lista de Santiago de Chile en breve.
