La agencia calificadora de riesgo S&P Global Ratings confirmó la nota en escala global ‘BB-‘ y las calificaciones de nivel de emisión al programa de viajero frecuente LifeMiles de la aerolínea Avianca.
La perspectiva estable, dijo, refleja su expectativa de que LifeMiles publicará un sólido desempeño operativo y financiero en los próximos 12 meses, dadas sus favorables perspectivas de crecimiento y su renombrado programa de lealtad de coalición en Colombia y Centroamérica.
Más temprano hoy, Moody´s confirmó las calificaciones de Lifemiles y mantuvo sus calificaciones.
Espera que la relación de deuda a Ebitda de LifeMiles sea superior a 2.0x y que su flujo de efectivo discrecional (FCD) a deuda sea negativo o cercano al 0% en los próximos 12 meses.
La firma estima que el crecimiento de la línea principal de LifeMiles se mantendrá en 10% -12%, debido a un precio combinado estable por milla y al crecimiento en millas acumuladas de las coaliciones aéreas y no aéreas, reflejadas en los recientes lanzamientos de varios paquetes de millas y productos de marca compartida.
La estrategia de la compañía apunta a aprovechar una clase media en ascenso en Colombia, Perú y Centroamérica que utiliza cada vez más los servicios de tarjetas de crédito y débito.
En su opinión, esta estrategia permitirá a LifeMiles mantener su margen de Ebitda justo por encima del 50% en los próximos 12 meses.
LifeMiles espera emitir un segundo préstamo a plazo incremental de US$75 millones como un agregado a su primer préstamo con garantía de primer grado de US$395 millones para pagar un dividendo extraordinario por el mismo monto a sus accionistas.
La deuda incremental permanece incondicionalmente garantizada en una base senior garantizada por la compañía y cada una de sus subsidiarias directas e indirectas, proporcionando garantías ascendentes al término del préstamo.
S&P espera que LifeMiles siga publicando fuertes flujos de efectivo de operaciones con necesidades de capital de trabajo y gastos de capital (capex) relativamente bajos en los próximos 12 meses.
Por lo tanto, estima que el exceso de amortizaciones en efectivo conducirá a niveles de deuda superiores a US$400 millones hacia fines de 2019.
A pesar de esto último, además del 10% de amortización obligatoria por año, proyecta la calificadora que la deuda de LifeMiles con Ebitda sea superior a 2.0x y DCF a deuda será negativa o cercana al 0% en los próximos 12 meses.
Dada esta política financiera algo más agresiva, dijo que ha revisado su evaluación del perfil de riesgo financiero de significativa desde el perfil de crédito intermedio (LifeMiles) (SACP) a ‘bb-‘ desde ‘bb’, dados los niveles de apalancamiento más altos que su previsión previa.
Sin embargo, la calificación crediticia del emisor se mantiene en ‘BB-‘ dado el diferencial de calificación de dos niveles por encima de la empresa matriz, Avianca Holdings S.A. (B / Stable / -).
