Récord en salida de capitales desde los países emergentes

Las salidas de flujos de cartera de los inversionistas no residentes de los mercados emergentes aumentaron a US$8 mil millones en junio de 2018, después de US$6 mil millones de salidas en mayo. Así lo revela un informe conocido por Valora Analitik. El documento del Instituto Internacional de Finanzas (IIF, por su sigla en inglés) indica que se trata de su nivel más alto desde octubre de 2016, aunque en febrero también se habían registrado altos niveles de salida de capitales. Dijo que, sin embargo, su medida más amplia de los flujos netos de capital a los mercados emergentes se mantuvo sólida en casi US$27 mil millones en mayo. Con los flujos netos de capital este año hasta mayo alcanzando los US$168 mil millones, los bancos centrales emergentes han acumulado más de US$113 millones de las reservas de divisas en lo que va del año, que se suman a los amortiguadores contra la turbulencia del mercado de divisas. Flujos en junio A medida que aumentan las tensiones comerciales a lo largo del mes, estima el IIF que los mercados emergentes vieron una salida de la cartera neta de no residentes por US$8.000 millones en junio, divididos aproximadamente entre deuda (-US$4.200 millones) y acciones (-US$3.800 millones). La cifra de junio cierra el trimestre más débil desde finales de 2016, con mercados emergentes que enfrentan una variedad de vientos en contra. Las regiones más afectadas con las salidas en junio fueron: África/Medio Este (- US$4.000 millones); Asia (-US$2.700 millones); y América Latina (-US$2.500 millones). Como también lo reportó en marzo, una mayor volatilidad en los mercados emergentes ha sido un tema constante este año. Junio no fue diferente, con datos diarios (ahora incorporando flujos a acciones chinas) desencadenando dos "alertas de flujo" por separado. Comenzó el mes con un notable episodio de aumento de "comprar la inmersión" con inversores recogiendo activos más baratos de los mercados emergentes, seguido de un golpe igualmente llamativo de inversión coincidiendo con el aumento de las tensiones comerciales y un mayor dólar después de la subida de tipos de la Fed a mediados de junio, un episodio que aún está en progreso. A diferencia de otros episodios recientes de salidas de emergentes, esta baja reciente ha presentado salidas de China: probablemente provocada por la intensificación de las disputas comerciales con los EE. UU. y por la fuerte depreciación del RMB. Las tensiones comerciales, junto con perspectivas económicas divergentes, también han provocado un marcado repunte en asignaciones de cartera a activos de EE. UU. a expensas de otros mercados desarrollados, así como emergentes, dijo la entidad. Dicho esto, dada la prolongada debilidad en los flujos hacia emergentes, “no sería sorprendente ver una manifestación de alivio y un cierto reequilibrio táctico si la narrativa de comercio mejora y/o el dólar baja”. Los flujos de capital netos, incluida la Inversión Extranjera Directa (IED), se mantuvieron saludables en mayo. Estima que los flujos de capital netos a emergentes aumentaron de US$19.600 millones en abril a US$26.600 millones en mayo. Con flujos netos hasta mayo superando los US$168 mil millones vs. US$50 mil millones durante el mismo período en 2017, la divergencia entre la cartera de no residentes y los flujos netos de capital se ha vuelto aún más evidente. Los datos de IFF sugieren que esta divergencia proviene principalmente de tres factores. En primer lugar, el ritmo de las salidas de capital residentes este año ha sido limitado en muchos mercados emergentes, incluido Turquía, Polonia, Brasil, República Checa y Corea. Segundo, la fuga de capitales capturada por errores netos y omisiones ha sido modesto (Turquía, Brasil, Polonia). Por último, otros flujos de capital no residentes, incluidos la IED y los flujos bancarios parecen haberse mantenido relativamente fuerte en algunos mercados emergentes, incluidos Turquía, Corea y Brasil.

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