Aplazamiento y cancelaciones de flota de Avianca son positivas; presiones de caja continúan

Corredores Davivienda reveló un informe en el cual analiza la decisión de Avianca de aplazar la entrega de 35 aeronaves A320neo entre el 2020 y 2022. La compañía también canceló la entrega de otros 17 aviones A320neo de la orden de compra firmada en 2015.

“Consideramos positivo el anuncio del aplazamiento y cancelaciones de flota realizado por la compañía dado que reduce la deuda futura de manera significativa. Sin embargo, las presiones de caja de corto plazo continúan vigentes”, dice Corredores Davivienda.

Los analistas consideran que la decisión de aplazamiento por parte de Avianca hace que el endeudamiento futuro de la compañía se reduzca en US$2.600 millones durante los próximos años, lo que representaría una caída del 47% en comparación con la deuda actual de US$5.500 millones.

Sin embargo, Corredores Davivienda asegura que las obligaciones de capex de Avianca hasta el 2022 provienen, principalmente, de otras inversiones (75%) y no de flota (25%) por lo tanto la reducción de capex sería de solo US$350 millones en tres años, representando un promedio de ahorro anual de US$117 millones.

“Lo anterior no sería significativo frente a las obligaciones de 2020 que estimamos acumulaban antes del anuncio US$1.700 millones de los cuales US$999 millones eran vencimientos y US$700 millones compromisos de capex”, explica Corredores Davivienda.

El documento finaliza asegurando que las presiones de caja de corto plazo a 2020 serían de US$1.562 millones, “en un escenario donde el flujo de caja operativo estimado para el mismo año sería de US$700 millones, los niveles de apalancamiento siguen siendo altos y los costos de refinanciación igualmente”.

La recomendación de Corredores Davivienda es subponderar sobre las acciones preferenciales de Avianca Holdings.

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