La agencia S&P Global Ratings anunció que fueron ratificadas las calificaciones de riesgo del holding colombiano Grupo de Inversiones Suramericana (Grupo Sura).
“Consideramos que Grupo Sura, una compañía controladora de inversiones con sede en Colombia, y sus principales subsidiarias, han podido resistir el impacto económico provocado por la pandemia”, dijo en su informe.
Espera que el índice de suficiencia del flujo de efectivo de la compañía se mantenga en aproximadamente 2.1x (veces) y su índice del valor del crédito al valor de la garantía (LTV, por sus siglas en inglés para loan to value) por debajo del 20% a pesar de una caída interanual de alrededor de 25% en la distribución de dividendos de sus subsidiarias y precios de las acciones más débiles que redujeron el valor de la cartera al tercer trimestre de 2020.
De esta manera, S&P confirmó sus calificaciones crediticias de emisor y de emisión en escala global de ‘BBB-’ de Grupo Sura y dijo que la perspectiva negativa de Grupo Sura refleja la de Colombia.
Además, que la perspectiva refleja sus preocupaciones sobre la liquidez derivado de dividendos y generación de efectivo menores a los esperados o gastos operativos mayores a los esperados en 2021.
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La firma detalló que espera que el valor de la cartera resista la volatilidad actual del mercado y las presiones de precios y se mantenga por debajo de 20% durante los siguientes años.
A septiembre de 2020, el valor del portafolio disminuyó a US$6.400 millones de US$8.600 millones en septiembre de 2019, una caída interanual de 29,7 %.
La fuerte caída en el valor se debió principalmente a la volatilidad del mercado derivada de la pandemia, que afectó el valor de mercado de las subsidiarias de Sura.
Sin embargo, el LTV de la compañía fue de aproximadamente 16.8% en el tercer trimestre, por debajo de nuestro umbral de 20% para una revisión de nuestro perfil de riesgo financiero.
Además, no espera la agencia que la empresa incurra en deuda adicional o que realice inversiones importantes en los próximos años, manteniendo el LTV por debajo de 20%.
A pesar de las consecuencias económicas de la pandemia de Covid-19, solo esperamos una caída temporal en los ingresos por dividendos para 2021.
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Grupo Sura, que consolida a Suramericana y Sura AM en sus estados financieros consolidados y registra el ingreso de operación de Bancolombia a través del método de participación, tuvo un primer semestre de 2020 desafiante en comparación con el mismo periodo del año pasado (disminución interanual de 4% en los ingresos operativos) debido a que tuvo que hacer provisiones para Bancolombia y recibió menores ingresos por inversiones por el menor retorno de las reservas legales de los fondos de pensiones obligatorios.
Adicionalmente, la empresa tuvo mayores gastos operativos para brindar apoyo a los clientes a través de otras plataformas y sistemas en medio de la pandemia.
En el caso de Grupo Argos, tuvo una disminución de ingresos por ventas de 9% en el primer semestre de 2020 ya que las industrias finales que atiende, principalmente la construcción, se vieron afectadas por la contingencia que ocasionó la pandemia de Covid-19.
Esto lo compensó el aumento de los ingresos de Nutresa, de 14.6% en el primer semestre de 2020, derivado de su estrategia de comercio electrónico y la resiliencia del consumo de marcas de hogar.
Los desafíos antes mencionados llevarán a Grupo Sura a reducir los ingresos por dividendos para 2021 a US$180 millones desde US$275 millones en 2020, lo que aún es suficiente para cubrir sus gastos operativos y financieros, y para preservar el índice de suficiencia del flujo de efectivo en aproximadamente 1.6x para 2021, dijo S&P en su documento de calificación.
Grupo Sura mantiene una gestión de liquidez y gestión de pasivos adecuada, dijo S&P. La compañía emitió el equivalente a aproximadamente US$300 millones con vencimiento en 2023 y 2040 (alrededor de $1 billón de pesos colombianos [COP]) en agosto de 2020, que utilizará para redimir su bono de U$300 millones con vencimiento en mayo de 2021.
“Consideramos que la transacción propuesta es neutral para la deuda porque Grupo Sura pagará la deuda existente con esos recursos. Esperamos que el efectivo y los equivalentes de efectivo aumenten temporalmente a $1 billón, lo que preservaría la liquidez y reduciría las presiones de refinanciamiento durante los próximos 12 meses. No prevemos deuda adicional y esperamos una gestión de pasivos proactiva y para sus próximos vencimientos de deuda, siendo el mayor vencimiento de aproximadamente US$495 millones en 2026, para mantener una estructura de capital sólida y preservar la liquidez”, concluyó.
El informe completo de la calificación para Grupo Sura se puede descargar aquí.
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