Avianca levanta US$1.600 millones para salir de Capítulo 11; sigue duda sobre dilución de accionistas

Avianca levanta US$1.600 millones para salir de Capítulo 11; sigue duda sobre dilución de accionistas
Foto: Avianca - Aviación y Turismo

Avianca Holdings anunció hoy que presentó una solicitud ante el Tribunal de Bancarrota de Nueva York, en el marco del proceso suscrito a la ley de quiebras en EE. UU., para la aprobación de los términos y la firma por parte de la compañía de las cartas de compromiso necesarias para efectuar el financiamiento de salida del Capítulo 11, que suma hasta ahora recursos por US$1.600 millones, aunque persisten dudas en temas como dilución de acciones o incluso liquidación de algunas compañías o subsidiarias.

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Esta solicitud es el primer paso hacia la futura aprobación del financiamiento de la deuda para la salida de Avianca de Capítulo 11.

La compañía, a través de una solicitud separada, solicitará la aprobación por parte del Tribunal de una enmienda a los documentos DIP actuales de Deudor en Posesión (Debtor in Possession “DIP”), para incluir dos nuevos tramos de préstamos o notas, que refinanciarán en su totalidad sus obligaciones bajo el “Tramo A” del DIP por US$1.400 millones, y que proveerán aproximadamente US$220 millones de liquidez adicional y se convertirán en financiamiento de deuda de largo plazo al momento en que Avianca emerja del Capítulo 11, sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones.

“Las cartas de compromiso para las cuales Avianca busca aprobación ante el Tribunal representan el primer resultado tangible del proceso de mercadeo que realizó Avianca en búsqueda de su financiamiento de salida, el cual comenzó en abril de 2021. Como resultado de las conversaciones con inversionistas, Avianca ha obtenido dos compromisos financieros para reemplazar el financiamiento DIP y financiamiento de largo plazo cuando Avianca emerja del Capítulo 11”, agregó la aerolínea al respecto. (Ver más Empresas)

El primer compromiso del DIP del Tramo A, es por US$1.050 millones en préstamos bajo el nuevo Tramo A-1 del financiamiento de salida DIP. El segundo compromiso, por parte de nuevos prestamistas, es por US$550 millones en préstamo bajo el nuevo Tramo A-2 del financiamiento de salida DIP.

Los dos tramos tienen términos comerciales ligeramente diferentes, pero ambos se usarían para reemplazar el actual Tramo A y ambos se convertirían, a opción de Avianca y sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones, en un financiamiento de salida a siete años al momento en que Avianca emerja del Capítulo 11.

Estos nuevos compromisos financieros, que aún están sujetos a aprobaciones finales por parte del Tribunal, representan un componente clave de cualquier plan de reestructuración que Avianca proponga bajo Capítulo 11.

Dilución de acciones y liquidaciones

No obstante, la aerolínea aclaró que aún no es posible conocer varias condiciones como si terceros, acreedores o accionistas aportarán nuevo capital, o si el valor de las acciones de la compañía (ordinarias o preferenciales) se diluirá y, en la medida en que este sea el caso, cuál será el alcance de dicha dilución.

En segunda instancia, tampoco es posible saber aún si la compañía o cualquiera de sus subsidiarias participantes en el Capítulo 11 será liquidada.

“En cualquier caso, la ley de los Estados Unidos impone a las compañías un orden de prioridad (conocido como la “regla de prioridad absoluta”) para pagar las reclamaciones existentes antes de la fecha de presentación del procedimiento de reestructuración. De forma general, el valor de las compañías debe dirigirse: primero, a satisfacer reclamaciones garantizadas, hasta el valor de la garantía que garantiza dichas reclamaciones; segundo, a satisfacer reclamaciones con prioridad no garantizadas; tercero, a satisfacer reclamaciones no garantizadas ni prioritarias; y cuarto, a los accionistas de las compañías”, agregó Avianca en su comunicación sobre este tema.

Por lo general, es posible que una clase particular de acreedores no reciba ninguna distribución de valor hasta que todas las reclamaciones superiores o senior a dicha clase hayan sido pagadas en su totalidad.

Por lo tanto, “es probable que los accionistas de Avianca (incluidos los accionistas ordinarios y los accionistas preferenciales) no reciban ninguna distribución bajo un plan de reorganización o de ninguna otra manera, a menos que la totalidad de las reclamaciones de las otras clases de acreedores de la compañía con mayor jerarquía frente a los accionistas, hayan sido satisfechas en su totalidad. Como resultado de lo anterior, de acuerdo con el plan de reorganización bajo Capítulo 11, los accionistas de la compañía pueden ser diluidos, o el valor de sus acciones puede ser reducido a cero, debido a la disminución en el patrimonio atribuible a los pasivos de la compañía con terceros y acreedores, así como a la inyección de capital por parte de nuevos inversionistas, conforme al plan de reorganización bajo Capítulo 11”, finalizó Avianca al respecto.

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