Fitch Ratings ha rebajado la calificación de emisor en moneda extranjera (FC) y en moneda local (LCR) de la minera brasileña Vale S.A. hasta ‘BBB-‘ desde ‘BBB +’, asà como también bonos sin garantÃa.
Todas estas calificaciones, asà como las calificaciones en escala nacional ‘AAA (bra)’ de la compañÃa, se han colocado en Rating Watch Negative.
Estas acciones siguen al colapso de la represa de relaves de la compañÃa en la mina Feijao el viernes.
Estas degradaciones reflejan la expectativa de Fitch de que la compañÃa incurrirá en altos costos de reparación como resultado de este accidente que resultó en 16 muertes confirmadas y más de 300 personas desaparecidas, causó daños ambientales generalizados y destruyó propiedades.
También se basan en la expectativa de que las multas monetarias serán sustanciales, ya que este accidente minero ocurrió aproximadamente tres años después de que otra presa colapsara en la empresa conjunta minera de la compañÃa, Samarco.
Un factor más en estas acciones de calificación es la expectativa de una disminución en la producción a corto plazo y un gasto de capital adicional para la remediación y otros posibles gastos para garantizar la seguridad en las numerosas otras represas de la compañÃa.
El financiamiento también probablemente, dijo, se verá obstaculizado debido a las preocupaciones y las preguntas sobre la estabilidad de sus operaciones.
Vale produjo un estimado de 390 millones de toneladas de mineral de hierro en 2018.
La represa Feijao es parte del complejo Paraopeba de Vale, que produjo 26 millones de toneladas métricas de mineral de hierro en 2017.
La producción de la mina Feijao fue de aproximadamente 8 millones de toneladas métricas.
En un escenario en el que Vale perdió toda la producción del complejo Paraopeba, su Ebitda bajarÃa de un estimado de US$15 mil millones en 2019 a US$13.6 mil millones, utilizando US$60 por tonelada de mineral de hierro.
Sobre una base pro forma, esto elevarÃa el apalancamiento neto proyectado de la compañÃa a 0.8x desde 0.7x.
Para Fitch, es probable que parte de la pérdida de producción se compense con la producción adicional de S11D y cierta presión al alza en los precios.
Las reparaciones, multas y otras posibles responsabilidades impuestas a la compañÃa elevarán estos ratios, dependiendo de los montos finales y el momento de las salidas de efectivo; Los pasivos contingentes son difÃciles de cuantificar en este momento, dijo.
En la actualidad, los fiscales del estado de Minas Gerais han bloqueado alrededor de 10 mil millones de reales (US$2.7 mil millones) del efectivo de la compañÃa para fines de remediación ambiental y para ayudar a las personas afectadas por el accidente.
El tribunal estatal de Minas Gerais ha bloqueado otros mil millones de reales y la entidad ambiental, IBAMA, ha aplicado una penalización preliminar de 250 millones de reales.
Vale generó US$160 mil millones de Ebitda durante periodo finalizado el 30 de septiembre de 2018, finalizando el perÃodo con US$6,1 mil millones de efectivo y US$18,2 mil millones de deuda ajustada.
Estas cifras dieron como resultado un Ãndice de deuda total / EBITDA de 1.1x y un Ãndice de deuda neta / EBITDA de 0.8x.
Vale utilizó el procesamiento en seco para aproximadamente el 40% de su producción, mientras que el 60% restante requirió represas de relaves como se destaca en su presentación del DÃa de Vale 2016. La empresa opera 136 presas de relaves en Brasil.
Similar a Samarco, y a la mayorÃa de las represas de relaves en Brasil, la represa Feijao era una represa de relaves aguas arriba, que conlleva mayores riesgos que una presa de relaves aguas abajo.
Si se detiene la producción en cualquiera de los otros sitios debido a la preocupación de cualquiera de las diversas agencias reguladoras y / o autoridades federales sobre esos embalses, las calificaciones crediticias de Vale podrÃan incurrir en bajas adicionales, concluyó Fitch.
