La Bolsa de Valores de Colombia (bvc) comenzó 2026 con impulso y alcanza una valorización de 14,8 % a la fecha, en línea con el crecimiento del año pasado. Teniendo en cuenta este momentum positivo del mercado, las perspectivas sobre su futuro han cambiado para Credicorp Capital.
La firma de inversiones (parte del grupo peruano Credicorp) revisó su escenario base para el principal índice del mercado local, el MSCI Colcap, que se ubicaría en cerca de 2.680 puntos, desde su nivel actual de 2.375 unidades.
Esta lectura implica un múltiplo de precio sobre utilidades de 11,8 veces, ligeramente superior a una estimación justa de 11,1 veces, que se justifica por la diversificación geográfica de varias compañías del índice, como lo ha destacado la comisionista.
Sin embargo, también reconoció que el rendimiento por utilidad (precio de la acción sobre la utilidad por acción) de las compañías locales “se ha comprimido”, pues pasó a ser negativo: desde 0,92 % hasta -2,7 %.
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En este sentido, “los inversionistas están aplicando un marco de valoración distinto a las acciones colombianas, comprimiendo las primas de riesgo accionarias frente a la renta fija local”. Sin embargo, se aclara que el ajuste a la estimación de la bolsa se justifica por la diversificación geográfica del índice entre varias compañías.
Análisis a las acciones locales: estas son las favoritas
Para Credicorp Capital, el mercado de renta variable colombiano está enfrentando un escenario binario, “donde una desaceleración en los flujos o un resultado electoral adverso podría resultar en una caída”, especialmente en nombres con baja diversificación como Ecopetrol (que tiene un precio objetivo de $2.600) y Grupo Cibest (precio objetivo de $81.000).
Desde los fundamentales, la firma sigue favoreciendo acciones con diversificación geográfica, “ya que reiteramos que vemos valoraciones elevadas en Colombia, las cuales incluyen un escenario positivo en términos de costo de capital, con un panorama político y fiscal aún incierto”.
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En este sentido, Credicorp Capital favorece a Grupo Sura (con recomendación de compra y un precio objetivo de $84.400), Interconexión Eléctrica (mantener, precio objetivo $30.400) y Grupo Energía Bogotá (comprar, precio objetivo $3.800), relacionado con su diversificación entre geografías y negocios.
Ahora, desde una perspectiva táctica, “nombres que deberían recibir flujos pasivos deberían verse positivamente afectados por el momentum actual del mercado”.
Con esto en mente, los títulos más impactados deberían ser Ecopetrol, Grupo Cibest (tanto la ordinaria como la preferencial), ISA (también beneficiada por flujo pasivo en Perú), Grupo Sura (tanto la ordinaria como la preferencial) Cementos Argos y Grupo Argos.
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Factores que podrían impactar el mercado
La estrategia de corto plazo planteada por Credicorp Capital dependerá de eventos regulatorios y políticos clave. Primero, se espera que la Corte Constitucional revise el decreto de emergencia económica, que ha incrementado los impuestos a sectores económicos clave como petróleo y gas y bancos. El escenario base de la firma asume que el alto tribunal tumbará el decreto.
También se tuvo en cuenta el aumento de 23 % en el salario mínimo con lo cual se espera que el Banco de la República incremente la tasa de política monetaria hasta un 11 %. Adicionalmente, otro tema en manos de la Corte Constitucional es la revisión de la reforma pensional y su implementación.
No se deja de lado las elecciones legislativas el 8 de marzo, que determinarán cómo quedará estructurado el Congreso. Al mismo tiempo, se realizarán elecciones de candidatos presidenciales en los distintos partidos políticos, lo que ayudará a reducir el número de aspirantes y ofrecer una visión más clara de quién será el próximo presidente de Colombia.
Finalmente, los resultados financieros del 4T25 comenzarán en las próximas semanas, lo cual será clave para evaluar la guía 2026 en medio de un escenario macroeconómico más desafiante.
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