Tras la rebaja de la calificación soberana de Colombia de Standard & Poor’s (S&P Global Ratings), que a su vez es la peor en la historia, rebajando la puntuación de ‘BB’ a ‘BB-’, la calificadora se pronunció sobre la estatal energética colombiana Ecopetrol. Así como el país, la compañía también tuvo una rebaja en su calificación desde ‘BB’ a ‘BB-’, con una perspectiva estable.
S&P Global Ratings señaló que tomó esta decisión debido a un bajo rendimiento en materia fiscal en una coyuntura en la que el país se acerca a un cambio de gobierno el 7 de agosto de 2026. A lo anterior añadió que su calificación Ecopetrol está limitada por la calificación soberana, ya que esta compañía le pertenece a la nación, que tiene control sobre 88,49 % de las acciones de la empresa. Esto refleja la contribución que la organización tiene en los ingresos de Colombia a través de las regalías y los dividendos, y también su papel en asuntos clave de la política energética del gobierno Petro, como lo es la transición a energías más sostenibles.
Imagen: S&P Global Ratings
La calificadora además mencionó que la solvencia del país se debilitó a causa de condiciones económicas y riesgos fiscales, añadiendo que hay una creciente carga de la deuda, una posición externa débil en materia de intercambios volátiles y también un moderado PIB per cápita. y a lo anterior se suma una política fiscal, es decir, un manejo de las finanzas públicas que es cada vez más imprevisible. Lo anterior se ejemplificó con el incumplimiento de la regla fiscal y de los déficits en el presupuesto público, que a su vez están causando un mayor gasto e inflación, según lo indicó el organismo.
Aunque detalló que Colombia tiene un sistema político estable, también mencionó que existen problemas de seguridad y unos resultados electorales que generan más incertidumbre sobre una posible mejora económica en el futuro. S&P Global Ratings también señaló que mientras el Gobierno está tratando de aumentar los ingresos y gastar más, la política económica está inmersa en un entorno global en donde hay cambios, en donde se están presentando fuertes fluctuaciones en el precio internacional del petróleo, lo que tiene un impacto directo sobre las finanzas públicas, en los ingresos que percibe la nación y Ecopetrol por la venta de crudo.
También se dijo que Ecopetrol juega un papel fundamental en materia de ingresos para Colombia y lo anterior se ejemplificó en que tuvo unos dividendos para la nación de $11,7 billones en 2025 y que continúa invirtiendo cerca de 3 % de las inversiones proyectadas para 2026 en materia de transición energética, y también en gas, que es un combustible que le está faltando a Colombia y actualmente se está importando.
Otro de los puntos destacados es la intención del Gobierno Nacional en que se maximice el pago de dividendos en medio de los desafíos fiscales mencionados, con lo que se planteó la posibilidad de que haya restricciones en materia de flexibilidad financiera a futuro de Ecopetrol.
Imagen: S&P Global Ratings
Advertencias de escenarios a la baja
La calificadora expresó que se tomaría una calificación a la baja en el próximo año si el desempeño financiero de la empresa se debilita y si su deuda ajustada al Ebitda aumenta. Lo anterior podría ocasionarse debido a precios más bajos, ventas de producción más frágiles y también un aumento de la deuda más allá de las expectativas. También señaló que si se percibe debilidad en el negocio central de Ecopetrol, es decir, la producción de petróleo y gas, o en las tasas de reemplazo de las reservas por debajo de 100 %, puede haber inconvenientes para la calificación. Luego concluyó que si la empresa prioriza sus flujos de efectivo para dividendos en lugar de escenarios de mantenimiento, habría otra señal para ellos.
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