La Cepal advirtió que Colombia presenta el mayor deterioro fiscal de la región, registrando una caída de 1,2 puntos porcentuales en su balance primario entre 2024 y 2025, al pasar de un déficit del -2,4 % del PIB a uno del -3,6 %.
Según el informe Panorama Fiscal de América Latina y el Caribe 2026, la situación del país se ve agravada por una marcada rigidez del gasto público, donde el aumento de los egresos por pensiones y las transferencias al Sistema General de Participaciones compensaron con creces los ahorros obtenidos por la reducción de subsidios a los combustibles.
A este escenario se suman tasas de interés de bonos de deuda pública a 10 años del 11,25 %, que encarecen el financiamiento y presionan la sostenibilidad de la deuda. Para el organismo, esto refleja las dificultades del país, para estabilizar las cuentas públicas.
De hecho, Colombia se destacó junto a Brasil por presentar los mayores incrementos en las tasas de interés de los bonos a 10 años en moneda nacional dentro de la región.
El caso colombiano contrasta con la tendencia promedio de América Latina, donde las cuentas fiscales de la mayoría de los países registraron una leve mejora en 2025 respecto del año anterior.
Entre otros países que también registraron retrocesos significativos figuran, por ejemplo, Guatemala, que observó un deterioro de 1 punto porcentual, pasando de un superávit de 0,7 % a un déficit de -0,3 % del PIB.
Por su parte, Uruguay profundizó su déficit primario del -0,8 % al -1,3 % del PIB en el mismo periodo.
La Cepal también alertó sobre el aumento de la deuda pública regional, que se ubicó en un 52,3 % del PIB en América Latina. Este elevado endeudamiento, sumado a las condiciones restrictivas de los mercados internacionales, genera un limitado margen de maniobra financiera para los gobiernos.
En el caso de Colombia, la deuda pública bruta del gobierno central se situó en un 64,4 % del PIB a diciembre de 2025. Esto representa un incremento respecto al 61,3 % registrado al cierre de 2024.
A pesar del aumento en el saldo total, la Cepal recordó que el país registró marcadas disminuciones en los pagos de intereses en términos relativos el año pasado, principalmente por las operaciones de manejo de deuda realizadas, que permitieron un reperfilamiento de la deuda pública y una reducción del valor nominal del saldo.
Sin embargo, el informe advierte que este resultado en los intereses refleja una redistribución intertemporal del costo financiero, por lo que existe el riesgo de que los pagos de intereses aumenten en el futuro en comparación con un escenario sin dichas operaciones.
José Manuel Salazar-Xirinachs, secretario ejecutivo del organismo, enfatizó que la política fiscal debe actuar como un mecanismo de estabilización frente a choques externos, como la volatilidad de los precios de materias primas derivada de conflictos bélicos en Oriente Medio, que amenazan con generar nuevas presiones inflacionarias.
La fórmula de la Cepal para fortalecer las finanzas públicas
Para superar estos obstáculos, la Cepal destacó la urgencia de fortalecer las finanzas públicas para enfrentar trampas del desarrollo como la desigualdad, la baja movilidad social y el débil crecimiento económico.
El organismo propone una estrategia integral que incluye, entre otras cosas, acelerar la movilización de recursos internos mediante el fortalecimiento del impuesto sobre la renta de las personas físicas y la reducción de la evasión fiscal, que representa el 6,7 % del PIB regional.
También llamó a los países a racionalizar los gastos tributarios, que alcanzan el 4 % del PIB y carecen frecuentemente de evaluaciones de efectividad, así como a fortalecer las capacidades institucionales (técnicas, operativas, políticas y prospectivas) para mejorar la calidad y eficiencia del gasto público.
Finalmente, el organismo recomendó implementar instrumentos innovadores de financiamiento y fondos soberanos que protejan la inversión social ante condiciones externas inciertas.
La Cepal, en el marco del XXXVIII Seminario Regional de Política Fiscal, hizo un llamado a construir pactos fiscales mediante el diálogo social que permitan legitimar estas reformas y asegurar un crecimiento más productivo, inclusivo y sostenible en el largo plazo.
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