Las emisiones de alto rendimiento de América Latina siguieron recuperando el ritmo en el tercer trimestre luego de caer el año pasado a su margen más bajo desde 2011, señala Moody’s Investors Service en su informe trimestral sobre emisiones de alto rendimiento de América Latina.
Seis emisores vendieron US$ 9.800 millones de deuda durante el trimestre, una cifra superior a los US$ 8.100 millones de deuda vendidos por ocho emisores en el segundo trimestre.
“El repunte de las emisiones de este año ha sido impulsado por la gestión de pasivos de las empresas y la reducción de las tasas de interés, aunque las bajas necesidades de refinanciamiento de las empresas en los próximos 12 meses pueden desacelerar el ritmo”, afirma Martina Gallardo, vicepresidente de Moody’s.
“La incertidumbre política y problemas puntuales en Argentina y Ecuador limitarán la capacidad de las empresas de esos países para acceder a los mercados internacionales hasta tanto estos se disipen”, agregó la directiva.
Moody’s señala que el ratio de bajas sobre subas de calificación subió a 1,2x en el tercer trimestre desde 0,1x en el segundo trimestre, su nivel más alto desde 2016. De las 13 bajas de calificación durante el trimestre, 11 correspondieron a empresas argentinas cuyas calificaciones fueron rebajadas tras la baja de la calificación de bonos del gobierno de Argentina a Caa2 desde B2 realizada en agosto. El 73% de las empresas latinoamericanas de alto rendimiento tenían una perspectiva estable al final del trimestre.
En una escala de 1 (más fuerte) a 5 (más débil), la puntuación promedio de calidad de los covenants de América Latina subió a 3,76 (débil) desde 4,08 (débil) en el segundo trimestre.
La puntuación del tercer trimestre es más débil que la puntuación promedio histórica de 3,17 (moderada), que abarca el período comprendido entre enero de 2011 y septiembre de 2019. La puntuación promedio histórica de calidad de los covenants de la región sigue siendo más fuerte que el promedio global y que el resto de las regiones globales, excepto Asia.
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