En mayo de 2026, el mercado de Títulos de Tesorería (TES) en Colombia mostró una dinámica marcada por un fuerte apetito comprador por parte de los inversionistas locales, liderados por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) y los bancos comerciales, contrastando con una estrategia de ventas por parte de los fondos de capital extranjero.
De hecho, el interés por la deuda colombiana se vio reflejado en el crecimiento del saldo emitido, que subió $14,1 billones el mes pasado, ubicándose en $763,6 billones, la mayoría ($533,2 billones) en bonos en tasa fija, los cuales mostraron una variación superior al 10 %.
Además, el volumen de negociación se ubicó en $2,9 billones diarios en el mercado SEN, de acuerdo con Davivienda, y se mantuvo prácticamente sin cambios frente a lo observado en el primer trimestre del año ($2,8 billones), aunque por debajo del dato promedio de todo 2025 ($3,3 billones diarios), lo que fue atribuido a una postura menos activa por parte del Gobierno.
Ranking de los mayores compradores
Según los datos del Ministerio de Hacienda, recogidos por Casa de Bolsa, las AFP se consolidaron como las mayores compradoras netas del mes, adquiriendo un total de $7,46 billones. Su estrategia se concentró principalmente en títulos denominados en pesos ($5,4 billones) y en UVR ($2 billones), alcanzando un saldo acumulado de $231,8 billones, lo que representa el 30,36 % de la tenencia total.
Por su parte, los bancos comerciales ocuparon el segundo lugar en compras netas con $5,69 billones. Estas entidades prefirieron los TES en pesos, pues compraron $6,09 billones, compensando parcialmente con ventas en TES denominados en UVR por $410.000 millones. Así, al cierre de mayo, los bancos mantenían un saldo de $118,6 billones, equivalente al 15,53 % del mercado.
El podio de los compradores lo completaron las aseguradoras, con compras netas de $1,59 billones, acumulando un saldo de $92,9 billones, que tiene un peso del 12,17 % en el total.
Extranjeros devuelven más de $4 billones en títulos
En contraste, los fondos de capital extranjero fueron los principales vendedores netos de TES en mayo, desacumulando $4,71 billones. Esta cifra refleja, según análisis de Davivienda, un prepago de la estrategia de deuda que ha sido constante en lo corrido del año, acumulando ventas por $14 billones.
A pesar de estas salidas, los extranjeros mantienen el segundo lugar en participación con un saldo de $149,9 billones (19,63 %).
Otras entidades que contribuyeron a las ventas netas fueron las corporaciones financieras, que vendieron $306.000 millones (con ventas en pesos por $1,31 billones y compras en UVR por $1 billón), manteniendo una participación del 0,65 % sobre el total con $4,99 billones.
Así mismo, la fiducia pública fue el tercer vendedor neto con $21.000 millones.
Davivienda destacó que la dinámica de los TES en Colombia se ha desligado de la tendencia global, marcada por la incertidumbre del conflicto en el estrecho de Ormuz, el riesgo de precios de energía más altos y la expectativa de tasas de interés elevadas por más tiempo en el mundo.
Según la entidad financiera, a diferencia de este entorno internacional, el mercado local ha exhibido un desempeño sobresaliente. Desde mediados de mayo, los TES han registrado un avance del 6,8 % y un descenso en sus tasas de interés superior a los 150 puntos básicos.
Este optimismo, impulsado por el proceso electoral, sugiere que los inversionistas perciben un escenario institucional más favorable, respaldado además por una caída de 63 puntos básicos en la prima de riesgo país (CDS a 5 años), indica el informe.
—
