Tras conocer los resultados del primer trimestre de 2018 de parte del Grupo Aval, el banco de inversión estadounidense J.P.Morgan decidió recortar el precio objetivo para los ADR de las acciones del holding financiero.
El nuevo precio para esos ADR que se negocian en la Bolsa de Nueva York es de US$8,44 con respecto a los US$8,76 que reportada en enero pasado en tanto que la recomendación se mantuvo en “underweight”.
En el documento de análisis, J.P.Morgan señaló que el Grupo Aval reportó una utilidad neta de $598 mil millones (o US$0,19/ADR), la cual estuvo 11% por encima de sus estimaciones y 12% por encima del consenso del mercado.
De su parte, la rentabilidad financiera o el ROE consolidado se ubicó en 15.3% (por encima del 12.5-13% proyectado por Aval) con la operación en Colombia (72% del total de activos) con un ROE de 19.8%.
Es cierto, dijo la firma, que las cifras se vieron afectadas por la implementación del esquema IFRS9, que redujo el capital del Grupo Aval. Aun así, J.P.Morgan considera que el primer trimestre fue bueno para el holding colombiano.
A pesar de ello, se señaló que algunas cifras de calidad de sus activos reportaron disminuciones por tercer trimestre consecutivo, en tanto el costo de riesgo estuvo por debajo de las expectativas y el índice de cobertura de 90 días aumentó 27 puntos porcentuales al 155%.
Más importante aún, la cobertura se habría mantenido prácticamente estable frente al cuarto trimestre de 2017 si se hubieran excluido los impactos de las normas contables NIIF9.
Finalmente, para el banco de inversión, a pesar de las buenas ganancias, el patrimonio de los accionistas disminuyó un 8% entre trimestres por la implementación y los dividendos de las normas contables NIIF.
En su análisis, J.P.Morgan dijo que los niveles de aprovisionamiento siguen siendo presionados por casos corporativos específicos (principalmente Electricaribe), que representan 24 puntos básicos del 2.3% del costo de riesgo registrado en el primer trimestre (hasta 40 puntos básicos en la comparación anual, pero 30 puntos básicos entre trimestres).
