JPMorgan Chase & Co. comenzará una inclusión gradual de la deuda del gobierno chino en sus índices de referencia de los mercados emergentes, lo que podría marcar el comienzo de una nueva afluencia en el extranjero en el segundo mercado de bonos más grande del mundo.
El peso de China se limitará al 10% de los índices diversificados y estrechos diversificados globales GBI-EM. La inclusión comenzará el 28 de febrero de 2020, dijo el banco en un comunicado el miércoles.
Los analistas de Goldman Sachs Group Inc. estimaron anteriormente que tal movimiento podría conducir a unos US$3.000 millones de entradas al mercado de bonos de China al mes.
La medida es otra victoria para los funcionarios chinos, que han tratado de alentar las entradas constantes de fondos globales en sus mercados internos, en parte para ayudar a equilibrar las presiones sobre el yuan después de un éxodo de capital en 2015.
Bloomberg Barclays, otro proveedor de índices, comenzó a agregar bonos chinos a su punto de referencia mundial en abril. El siguiente es FTSE Russell, que anunciará sus decisiones con respecto a su indicador WGBI el 26 de septiembre.
Las tenencias extranjeras de bonos chinos han aumentado constantemente, registrando un noveno aumento consecutivo en agosto, un período que incluye la inclusión del índice Bloomberg Barclays.
El mes pasado, los inversores extranjeros compraron 25 mil millones de yuanes (US$3.500 millones) de bonos chinos en tierra, según datos de ChinaBond, incluso cuando el yuan registró su mayor caída mensual desde la década de 1990.
Otros ingresos de US$6 mil millones a US$7.500 millones al mes en entradas adicionales del extranjero podrían resultar de que FTSE Russell agregue a China, escribieron los analistas de Goldman Danny Suwanapruti y Menglu Cai en un informe el martes.
Según JPMorgan, unos activos por US$202 mil millones rastrean el índice de referencia global diversificado GBI-EM.
La inclusión en China tomará 10 meses, con una adición del 1% por mes, dijo. JPMorgan, que compite con Bloomberg LP en el suministro de datos, construirá índices que excluyan a China «para proporcionar a los inversores alternativas según sea necesario», dijo el banco.
China también ganó la inclusión de sus acciones en puntos de referencia compilados por MSCI Inc., incluido el Índice de Mercados Emergentes, otra iniciativa para ayudar a estimular las entradas de capital.
El lanzamiento de Bond Connect con Hong Kong, que permite a los inversores comprar deuda doméstica china a través de ese centro financiero, y otras medidas han ayudado a abordar las preocupaciones sobre el acceso al mercado chino. Pero los desafíos persisten.
Los administradores de fondos han citado dificultades en la compra de bonos fuera de plazo, aquellos que anteriormente eran emisiones de referencia, como los bonos a 10 o dos años.
Cuando Bloomberg Barclays decidió agregar a China a su índice global, el gigante de fondos mutuos Vanguard Group Inc. optó por una adición limitada de bonos nacionales chinos a sus carteras.
Los analistas de Goldman dijeron esta semana que los comentarios de los inversores estadounidenses sobre el mercado de bonos de China han sido «mixtos» debido a una menor familiaridad y un «proceso de acceso relativamente complicado».
Efecto en Colombia
La inclusión de China en el índice de bonos emergentes de JPMorgan provocará una caída en el peso que tiene Colombia y, por consiguiente, llevará a los inversionistas que siguen el índice puedan salir de sus posiciones en bonos de deuda pública local.
De acuerdo con Felipe Campos, director de investigaciones económicas de Alianza Valores, “esto significa que, desde febrero hasta septiembre del 2020, los extranjeros estarán vendiendo cerca del 10% de sus TES” en el mercado local, lo cual es equivalente a entre $5-8 billones).
El analista recortó que, en el primer semestre de 2019, el fondo Franklin Templeton vendió un monto similar de su portafolio de TES después de ser el mayor tenedor extranjero de deuda pública colombiana.
(Con información de Bloomberg)
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