Durante mayo, la acción de Ecopetrol en la Bolsa de Valores de Colombia (bvc) ha mostrado signos de volatilidad, teniendo en cuenta que, en los primeros días de mayo se negociaba por debajo de $1.700 por título y cerca a sus mínimos de 52 semanas ($1.620 por especie, el 11 de diciembre de 2024).
Ya en las últimas sesiones, las acciones de la petrolera mostraron recuperación y, solo esta semana, fueron uno de los títulos más valorizados del mercado local, con un alza de 5,23 %, con un precio de cierre de $1.810 en la bvc.
Un comportamiento similar han tenido los ADR (American Depositary Receipts) de la petrolera en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), que durante este mes bajaron hasta US$7,89 por título, recuperándose hasta US$8,60 al cierre de la jornada del viernes 16 de mayo.
A esto hay que sumarle que algunos fondos de inversión, como el mítico Oaktree Capital Management (de Howard Marks), compró 3,16 millones de ADR de Ecopetrol en el primer trimestre del año (vale recordar que cada depósito equivale a 20 acciones ordinarias).
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Bancolombia incluyó a Ecopetrol en sus activos recomendados
Con esto en mente, analistas en Colombia han dado sus apuestas sobre los títulos de la compañía, como es el caso de Bancolombia que, a través de la Dirección de Estructuración en Mercado de Capitales, incluyó a Ecopetrol dentro de sus activos recomendados para mayo, en una reciente actualización de sus Top Picks, teniendo en cuenta que había sido excluido en los últimos meses.
En el documento, Bancolombia reconoce que “existe un sentimiento de mercado positivo asociado con la acción, una mejora significativa en su liquidez y, un descuento, no solo reflejado en su potencial fundamental (12,2 %) vs. el valor justo calculado por investigaciones económicas de Bancolombia ($2.020); sino también en su múltiplo precio sobre valor en libros, el cual se encuentra en 0,89x en comparación con un valor promedio de los últimos 5 años de 1,45x”.
Adicionalmente, Bancolombia consideró, al incluir a la petrolera en sus activos recomendados, “que la noticia sobre la disminución temporal de los aranceles entre Estados Unidos y China hasta un 30 % y 10 %, respectivamente, puede ser un catalizador para la acción”.
“Lo anterior, dada una menor aversión al riesgo por parte de los inversionistas, así como la expectativa de que el escenario final de comercio internacional sea menos adverso que lo esperado, generando menores presiones sobre el crecimiento económico global y sobre el precio de las materias primas como el petróleo”, destaca el documento.
A pesar de lo anterior, no se desconocen los riesgos asociados con la acción como su pérdida de eficiencias, la alta exposición a la incertidumbre internacional, a los riesgos fiscales locales y a las decisiones de mayor producción de crudo por parte de la OPEP.
Sin embargo, Bancolombia considera que “en medio del entusiasmo por las acciones colombianas, Ecopetrol es una de las acciones que ha tenido una recuperación más moderada en comparación con otros nombres y en el corto plazo se podrían materializar retornos positivos”.
Expertos dan su opinión sobre las acciones de Ecopetrol
En contraste con la opinión de Bancolombia, algunas firmas creen que hay factores que pesan en las proyecciones para la petrolera, como fueron los resultados del primer trimestre, poniendo la lupa en variables como la producción de crudo, además de factores internacionales.
Jahnisi Cáceres, analista de investigaciones económicas de Acciones & Valores, dijo a Valora Analitik que “es cierto que puede haber más del 20 % de rentabilidad en este activo, pero los márgenes se han visto presionados; la producción parece haberse estabilizado, pero el Permian no está creciendo a dos dígitos como antes”.
También destacó otros factores, relevantes: “los precios del crudo tienen un techo muy importante en los US$71 por barril y con los acuerdos en Irán y la presión de la OPEP+ para aumentar la producción, no parece que la perspectiva de mediano plazo sea alcista” para el caso de Ecopetrol.
Adicionalmente, un informe de Corficolombiana, publicado tras la presentación de los resultados del primer corte del año, indica que “nuestras expectativas respecto al resto del año no son positivas, a partir del nivel de precios esperado y la sensibilidad del ingreso a la cotización del petróleo Brent que estimamos actualmente en $1,4 billones por dólar”.
“Es importante anotar que esta sensibilidad aumenta en la medida en que bajen más los precios de la cotización del petróleo, pero asume una tasa de cambio constante, lo cual no sería el caso. Partiendo de una tasa de cambio de $4.071, una devaluación de 1 % en el peso colombiano, resultaría en el incremento en ingresos de $1,1 billones, de acuerdo con lo estimado por la compañía”, añade el análisis de Corfi.
