Los funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos en su reunión más reciente dejaron espacio para la posibilidad de aumentos en las tasas de interés antes de fin de año si las condiciones económicas mejoran, según las minutas de la sesión publicada el miércoles.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por su sigla en inglés) del banco central votó por unanimidad para no elevar su tasa de referencia en la reunión del 19 al 20 de marzo, y al mismo tiempo indicó que no veía ninguna posibilidad de alzas hasta 2019.
Sin embargo, eso ocurrió después de una discusión en la que los miembros dijeron que estarían viendo los datos de una economía que la mayoría de ellos espera que mejore a lo largo del año.
«Varios participantes señalaron que sus puntos de vista sobre el rango apropiado para la tasa de fondos federales podrían cambiar en cualquier dirección en función de los datos entrantes y otros desarrollos», afirmó el resumen de la reunión.
«Algunos participantes indicaron que si la economía evolucionara como lo esperaban actualmente, con un crecimiento económico por encima de su tasa de tendencia a largo plazo, probablemente juzgarían apropiado elevar el rango objetivo para la tasa de fondos federales más modestamente este año», agregó.
La sugerencia de un movimiento modesto implica un ajuste de un cuarto de punto en el rango objetivo actual de 2.25 por ciento a 2.5 por ciento. En la actualidad, los mercados de futuros no están tasando ninguna posibilidad de un aumento y, de hecho, una posibilidad considerable de que la Reserva Federal decida reducir las tasas.
A lo largo de los primeros meses de 2019, los participantes del mercado han visto una Fed más moderada a favor de un enfoque «paciente» de la política y uno que se centrará en los puntos de datos económicos como el desempleo y la inflación. Eso es un cambio de un banco central que aumentó las tasas cuatro veces el año pasado y hasta que la reunión de marzo había estado indicando dos aumentos más antes de fines de este año.
La suavización de los datos sobre el gasto de los consumidores y la vivienda, un panorama global débil y, lo que es más importante, las presiones inflacionarias de la inflación han dejado a la Reserva Federal al margen.
En la reunión de marzo, los miembros notaron el débil comienzo de 2019, citando específicamente el gasto de los hogares y la inversión empresarial como métricas que frenaban un crecimiento económico más amplio.
Sin embargo, desde esa reunión, las expectativas para el primer trimestre se han vuelto más optimistas, con el rastreador del PIB de la Fed de Atlanta pasando de 0.2 por ciento en la primera parte de marzo a alrededor de 2.1 por ciento ahora.
Incluso con las bajas expectativas de crecimiento, las actas señalaron que los miembros esperaban que el PIB se «recuperara sólidamente» en el segundo trimestre.
Los miembros de la Fed señalaron que las condiciones financieras, que se ajustaron fuertemente en el cuarto trimestre, se aflojaron para comenzar en 2019. Los funcionarios se dieron crédito por el cambio y dijeron: «Las comunicaciones de la Reserva Federal desde principios de año fueron consideradas como un importante contribuyente a la reciente mejoras en las condiciones financieras”.
Además de tratar con la economía en evolución, la Fed ha estado bajo una intensa presión política. El presidente Donald Trump ha continuado sus ataques contra el banco central, hasta el viernes pasado para sugerir que no solo el banco debería reducir las tasas, sino que también debería considerar la posibilidad de reiniciar el programa de compra de bonos conocido como flexibilización cuantitativa.
Además de eso, dos de los posibles candidatos del presidente para la Junta de Gobernadores, el comentarista económico Stephen Moore y el ex candidato presidencial Herman Cain, han estado bajo escrutinio y enfrentan perspectivas inciertas en caso de que se presenten sus nombres para la confirmación del Senado.
A juzgar por las actas, la discusión se apartó de la política, centrándose en el cálculo de la política monetaria que debe tener en cuenta un mercado laboral cercano a un mínimo de 50 años en el desempleo y una economía presionada por el menguante estímulo fiscal.
Los miembros dijeron que veían los riesgos al alza ya la baja como «aproximadamente equilibrados».
Los posibles riesgos al alza son las aceleraciones en el gasto de los hogares y la inversión empresarial, así como los efectos remanentes de los recortes de impuestos de 2017, un mercado laboral que sigue mejorando y una fuerte confianza del consumidor.
Los riesgos a la baja incluyen algunos datos debilitados que «podrían ser el presagio de un deterioro sustancial en la actividad económica. Además, las políticas comerciales y la evolución de la economía exterior podrían moverse en direcciones que tienen efectos negativos significativos en el crecimiento económico de los Estados Unidos «.
Los funcionarios también discutieron el balance de la Reserva Federal, que consiste principalmente en tenencias de valores respaldados por bonos del Tesoro e hipotecas que se han estado reduciendo desde octubre de 2017. El comité aprobó un plan para que la reducción de bonos comience a disminuir en mayo y luego se detenga por completo en septiembre.
Las actas indicaron que los miembros estaban interesados en reducir la incertidumbre sobre el plan, por lo que decidieron establecer un calendario firme en la reunión.
La Reserva Federal incrementó la cartera de activos en más de US$4.000 millones a través de tres rondas de compras de bonos durante y después de la crisis financiera, en un esfuerzo por reducir las tasas de interés a largo plazo y aliviar las condiciones financieras. Los movimientos coincidieron con el mercado alcista más largo en la historia de Wall Street y una expansión económica que también se acerca a un récord histórico.
