Moody’s: Ecopetrol y Canacol, bien libradas para enfrentar crisis de precios

Moody’s, en un nuevo comentario, dio a conocer que las iniciativas por las que optaron Pemex, YPF y Enap no han sido exitosas con la idea de hacerle frente a la crisis que llega por el coronavirus. Para la firma, el hecho de hacer un control de gastos de capital y hacer más eficiente el dinero que se destina a las operaciones no es esfuerzo suficiente para contener la caída de los precios del petróleo.

Llama la atención Moody’s en que poco más de la mitad de las empresas del sector petrolero y de gas en América Latina son propiedad de gobiernos nacionales, lo que les deja un margen de maniobra y es poco probable que “entren en incumplimiento”.

“Pemex puede proteger su liquidez recurriendo a sus líneas de crédito, pero sus necesidades de financiamiento externo aumentarán en 2021, mientras que la caída de los precios y de la demanda también recortarán el flujo de efectivo de la compañía”, explicó Nymia Almeida, vicepresidente senior de Moody’s.

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Reitera el análisis que habrá un efecto parecido para la chilena Enap y la argentina YPF.

De las firmas petroleras más importantes de la región, Ecopetrol parece salir bien librada de esta primera fotografía de la crisis.

De acuerdo con Moodys, “la disminución del precio del petróleo y de la demanda de combustible tendrá menos efecto en los indicadores crediticios de la compañía colombiana”. El análisis se explica por las otras fuentes de negocio a las que accede la compañía: transporte y almacenamiento.

En lo que sí siente el golpe Ecopetrol es en el plan de gastos para 2020: será entre US$3.300 y US$4.300 millones, cuando la previsión estaba entre los US$4.500 millones y US$5.500 millones.

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Sobre cómo pueda darse la transferencia de dividendos de parte de Ecopetrol al Estado, el informe de Mooody’s afirma que: “Creemos que el gobierno también podría permitir que Ecopetrol conserve su efectivo si la liquidez se convierte en una preocupación mayor, tal como lo hizo en 2016”.

En este punto hay que recordar que la firma realizó el pago del primer dividendo el pasado 23 de abril, cuando se canceló el 100 % a minoritarios y el 14 % al Estado, el restante 86 % está pendiente para efectuarse en el segundo semestre del año (es decir, $5,59 billones.)

Recuerda Moody’s que la estatal petrolera tiene un buen desempeño de deuda: “Ecopetrol tiene una deuda de US$1.300 millones con vencimiento en 2021, pero la compañía ha fortalecido su liquidez al tomar prestado de instalaciones y emisiones por US$2.000 millones”.

Otra de las firmas locales que sale bien librada es Canacol Energy, que gracias a que vende su gas en dólares en condiciones de compra o acuerdos de pago, en un 80 %, y el restante en por acuerdos “ininterrumpibles”, cuenta con una suerte de colchón ante la crisis.

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Además, recuerda Moody’s, “Canacol redujo recientemente su plan de gastos de capital en un 5 % para 2020, a US$108 millones desde US$114 millones, y ahora tiene una guía de producción de 170 -197 millones de pies cúbicos estándar por día (cfd), 4 % -17 % más bajo que la guía original de 205 millones de cfd”.

La compañía canadiense espera que los precios de su gas natural promedien US$4.80/mil pies cúbicos (mcf) para 2020, muy por encima del promedio de US$1.80 / mcf para el gas natural de referencia Henry Hub durante los primeros seis meses de 2020.

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