Un dólar que vuelve a romper máximos históricos en Colombia también tiene efectos sobre otros componentes de la economía nacional: la inflación, por ejemplo, se ve trastocada por una tasa de cambio disparada.
En un primer momento habría que tener en cuenta que hay una serie de bienes que no se producen en Colombia y un dólar alto encarece o su importación o los insumos que se utilizan para elaborarlo.
Dentro de este conjunto de bienes, que además suelen ser de primera necesidad, están algunos artículos para el aseo, alimentos y también medicamentos.
Con esto, un dólar que se cotiza arriba de los $4.600 es, sin duda, un factor extra para una inflación que en Colombia, en su variación anual, alcanzó el 9,67 % durante junio de 2022.
Munir Jalil, economista jefe para la región Andina de BTG Pactual, le explicó a Valora Analitik que, sin duda, habrá un efecto colateral del precio del dólar en la inflación, pero no será uno que se vea de inmediato.
Más presiones inflacionarias
Esto último entendiendo que hay todavía un inventario a manos de los productores y comercializadores que muy seguramente compraron con un dólar que estaba más cerca de la barrera de los $4.000.
Recuerda el analista que tal vez un efecto más inmediato es el que se siente por el alza de precios en las bebidas alcohólicas, producto de alta circulación y que suele llegar importado.
Cuando se termine ese inventario, ahí se generará la presión de costos. “Históricamente el cálculo que se tiene de ese traspaso de la tasa de cambio a la inflación es bajo en Colombia. Con la depreciación del 17 % eso terminaría generando un punto o punto y medio porcentual en la inflación, pero más a finales del 2022 y comienzo de 2023”.
El tema está en que, de darse esa presión a fin de año, con una inflación que los analistas están viendo cerca al 9 % en 2022, el escenario se torna más difícil.
Esto último entendiendo que la inflación que llega por un dólar alto se sumaría al aumento generalizado de tarifas, el ajuste del salario mínimo, entre otros.
Todavía así, advierte Jalil, la expectativa está para que se revienta la tendencia del dólar en Colombia y se vean niveles un tanto más cercanos a los $4.000.
El rol del Banco de la República con un dólar caro
Ahora, ese escenario tiene a otro protagonista: ¿Qué podría hacer el Banco de la República con una tasa de cambio rompiendo máximos históricos diariamente?
La más reciente minuta de la Junta del emisor de junio pone sobre la mesa al dólar en Colombia como uno de los condicionales sobre lo que podría pasar de cara a la inflación y la tendencia de la política monetaria.
Recuerda en ese sentido Jalil que una de las cosas que ha dicho el Banco de la República, sobre el tipo de cambio, es que cuando se ha dado intervención se ha fijado para mitigar la volatilidad: reducir la velocidad de la depreciación.
Con la actual situación, una posibilidad del emisor es que efectivamente se anuncien opciones de volatilidad, lo que no quiere decir que se vendan reservas. Se hacen en cambio unas opciones a futuro, se comprometen a vender unos dólares y si esos dólares se deben comprar a mayores costos, el Banco salda la diferencia.
Recomendado: Jupiter AM: alza agresiva de tasas de interés moderaría inflación
“En el pasado sí ayudó a controlar un poco la volatilidad, no me sorprendería un anuncio del Banco en ese sentido, pero ventas directas de reservas no las veo, ni una intervención más fuerte”, agregó Jalil.
Y es que hay que recordar que el emisor ha sido claro en que esa flotación cambiaría es una situación necesaria en un esquema como el que se tiene en Colombia de inflación objetivo. Es además un amortiguador de choques externos.
—
