En su más reciente informe estratégico global para el cuarto trimestre, BNP Paribas proyectó un escenario macroeconómico de exigencia para Colombia.
De acuerdo con las estimaciones del banco, el país cerrará el año 2026 con una inflación anual del 6 % y una tasa de interés de política monetaria del 12,50 %. Sin embargo, el análisis señala que ambos indicadores comenzarán un ciclo de flexibilización hacia 2027.
Este comportamiento esperado responde a una combinación de factores internos y presiones monetarias. Por un lado, el Banco de la República mantendrá una postura marcadamente restrictiva, luego de haber reanudado el ciclo de alzas en la tasa de interés durante el tercer trimestre de 2026 para alcanzar un pico del 12,50 %.
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El propio banco central ha comunicado que esta política monetaria busca anclar las expectativas inflacionarias y guiar el costo de vida hacia la meta del 3 % a finales de 2028, considerando que la tasa neutral estimada se ubica entre el 7 % y el 8 %.
Por otro lado, los expertos advierten sobre el impacto de eventos climáticos extremos como El Niño, los cuales representan un riesgo al alza para los precios de los alimentos y los insumos agrícolas, manteniendo la inflación por encima del rango meta en el corto plazo.
En consecuencia, para 2027, de BNP Paribas proyecta que la inflación cederá paulatinamente hasta el 5,3 % (cerrando el cuarto trimestre de ese año en 4,6 %). Esto le permitirá a BanRep iniciar un ciclo de recortes de tasas, llevando el tipo de intervención al 10,75 % a finales de 2027.
La entidad recordó que Colombia registrará este año la inflación más alta de la región entre los países analizados (excluyendo a Argentina), situándose en el 6 % frente al 4,5 % estimado para Brasil, el 3,8 % de México y el 3,5 % de Chile. Esto obliga al país a mantener en la actualidad una de las tasas de interés más elevadas de América Latina (12,50 %), superada únicamente por Brasil (13,75 %).
Crecimiento moderado y retos fiscales
BNP Paribas reveló que anticipa una desaceleración gradual del Producto Interno Bruto (PIB). Tras expandirse un 2,6 % en 2025, el crecimiento se moderaría a 2,5 % en 2026 y a 2,2 % en 2027. Este enfriamiento refleja el efecto directo de la estricta política monetaria y los esfuerzos de consolidación fiscal, según el análisis de la entidad.
Así, el crecimiento económico de Colombia (2,5 % en 2026) superaría este año al de economías pares como Brasil (1,9 %) y México (1,5 %), aunque se ubicará por debajo del repunte esperado en Chile para 2027 (2,9 %) o de potencias tecnológicas de Asia Emergente como Corea del Sur (3,2 %) y Taiwán (11,6 %).
El banco también señaló que el panorama de las finanzas públicas y los desarrollos políticos continúan siendo determinantes clave para los activos locales. Aunque el deterioro del déficit fiscal genera presiones sobre la curva de bonos locales, una respuesta gubernamental eficaz para contener el déficit podría actuar como un catalizador positivo.
Finalmente, BNP Paribas sostiene una visión constructiva para el peso colombiano impulsada por su atractivo diferencial de tasas (carry). Tras proyectar un tipo de cambio de $3.200 por dólar para el cuarto trimestre de 2026, la divisa estadounidense tendería a depreciarse frente al peso, alcanzando los $3.075 en el primer trimestre de 2027, $3.000 en el segundo trimestre de 2027 y $2.950 para el cierre de 2027.
El informe concluyó que, a diferencia de las economías desarrolladas como EE. UU. (donde la FED continuará subiendo tasas hasta alcanzar el 4,50 % en 2027) y la Zona Euro (donde el BCE mantendrá la tasa en el 2,75 %), las economías latinoamericanas enfrentarán un entorno global de costos financieros elevados que condicionará la velocidad de su recuperación fiscal.
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