Credicorp Capital nombró entre los principales riesgos que enfrentarán las economías emergentes en el 2019 un excesivo fortalecimiento del dólar, una mayor devaluación del yuan, tasas más altas y aversión a Latinoamérica por factores políticos e idiosincráticos.
Mencionó que si bien la economía de Estados Unidos ha logrado consolidar el dinamismo durante el 2018, la reunión del 19 de diciembre será crucial para determinar la senda de política monetaria en el 2019.
Una Fed dovish (que favorece una política monetaria acomodaticia) en la reunión de la próxima semana abriría la puerta a un rally en emergentes en el primer trimestre del año entrante.
Para 2018, resumió que cierra con una elevada volatilidad en los mercados financieros.
“La caída en las bolsas en el mundo, curva de rendimientos invertida, movimientos bruscos en bonos del Tesoro a 10 años, apreciación del dólar y caída del precio del petróleo de más de 30 % desde el pico observado el 3 de octubre, han ido acompañadas de reducciones en las perspectivas de crecimiento del FMI y Ocde para el 2019, así como una frágil tregua en las disputas comerciales entre EE. UU. y China”, puntualizó.
En Colombia, pronostica que la recuperación gradual de la economía continuará. La atención seguirá centrada en el efecto de la reforma tributaria.
“Esperamos que la economía se acelere a 3,3 % en 2019 desde 2,7 % en 2018. Prevemos que la inversión liderará en medio de menor incertidumbre política, menores impuestos corporativos, tasas de interés aún bajas y altos precios del petróleo”, precisó.
Adicionalmente, opina que el ciclo político jugará un papel importante debido a que las elecciones regionales se llevarán a cabo en octubre de 2019.
Mientras que el consumo privado se mantendrá ganando terreno el próximo año, reconocemos que hay algunos riesgos a la baja por la reforma tributaria.
“La reforma se aprobaría antes del final del año, permitiendo al gobierno cumplir con la regla fiscal para 2019 y 2020. Sin embargo, la consolidación sigue siendo un desafío para la economía. Esperamos que el Banco de la República inicie un ciclo de alzas en la tasa de intervención el 19 de abril”, finalizó.
Chile y Perú
El dinamismo de la inversión no será suficiente para Chile. La comisionista explicó que tras un primer semestre robusto, la economía se desaceleró en tercer trimestre y los sectores no mineros perdieron velocidad.
Sigue anticipando un crecimiento de 4 % este año, pero recortó proyección para 2019 hasta 3,3 % (desde 3,5 % anteriormente), al considerar un menor impulso externo y cierto deterioro en los fundamentos del consumo privado, elementos que más que compensarán el mayor dinamismo que prevemos para la inversión.
Con esto, cree que la inflación aumentará 2,8 % este año y 3 % el próximo ejercicio. Finalmente, asume que el Banco Central volverá a elevar la tasa de interés en la reunión de enero próximo (hasta 3 %).
Sobre Perú, para 2019, mantiene su proyección de crecimiento del PIB en 3,7 %, sustentado en: i) un crecimiento mayor a 20 % en la inversión minera por proyectos como Quellaveco, Minas Justa y la expansión de Toromocho; ii) el avance de algunos proyectos de infraestructura (expansión del Aeropuerto Jorge Chávez, Juegos Panamericanos, entre otros); y iii) la actual fase expansiva del ciclo económico se traduzca en la reanudación gradual de proyectos inmobiliarios, expansiones en retail, etc.
En Europa, la incertidumbre política primará sobre la economía en el 2019 bajo la posibilidad de un escenario Brexit desordenado. Finalmente, las autoridades de China continuarán con la flexibilización fiscal y monetaria para mitigar los riesgos comerciales.
Commodities
Recortó su proyección del precio promedio del petróleo WTI de US$69 por barril a niveles de entre US$60 y US$65 dólares para 2019, debido a las tensiones comerciales existentes (EE.UU. y China) y el exceso de oferta de petróleo en 2019.
“La reversión de la tendencia decreciente de su precio estará sujeta al cumplimiento del compromiso de recorte de oferta de petróleo. Asimismo, recortamos nuestra proyección del precio del cobre a niveles en torno a US/lb. 2,80, desde su nivel previo en torno a US/lb. 3 ante el menor crecimiento de China y el mundo”, añadió.
