De acuerdo con la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo, en febrero de 2022 el 73,0% de los analistas espera que la tasa de interés del Banco de la República se mantenga en 4,0%, mientras que el 13,0% prevé que se ubicará en 4,5%. El 10,8% cree que subirá a 5,0%, mientras que el restante 2,7% piensa que se ubicará en 6,0%.
Hay que recordar que, en febrero, según el calendario del emisor, no se tomarán decisiones de tasas de interés. Más noticias de macroeconomía aquí.
Incluso en días pasados el gerente del banco central de Colombia, Leonardo Villar, dijo que no prevé que este mes se tomen ese tipo de decisiones.
PIB más alto
Por otro lado, la encuesta indica que, en enero de 2022, el pronóstico de crecimiento para 2021 se ubicó en un rango entre 9,7% y 10,08%, con 9,97% como respuesta mediana (9,7% en la edición de enero).
La mediana de los pronósticos para 2022 se ubicó en 4,2%, estando en un rango entre 4,0% y 5,0%.
Las expectativas sobre el crecimiento del cuarto trimestre de 2021 se ubicaron en un rango entre 8,20 y 9,45%, con 8,9% como respuesta mediana (9,1% en la edición de enero).
Para el primer trimestre de 2022, la mediana del pronóstico de crecimiento se ubicó en 5,1%, estando en un rango entre 4,5% y 6,22%.
Mañana martes, 15 de febrero, el Dane revelará la cifra oficial de crecimiento económico para 2021. El presidente de Colombia, Iván Duque, anticipó hoy que el país creció 10,2 % el año pasado.
Inflación y dólar
El reporte de Fedesarrollo recuerda que en enero pasado la inflación anual se ubicó en 6,94%, superior al pronóstico de los analistas (6,17%).
Ahora en la encuesta de febrero, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 7,35%, por lo que las expectativas de inflación se encuentran fuera del rango meta del Banco de la República (2,0% a 4,0%).
Por otro lado, los analistas prevén que a final de año la inflación cerrará en 5,05%, mostrando un aumento en su predicción a comparación del mes pasado cuando era de 4,6 %.
Entre tanto, los resultados del sondeo de febrero indican que los analistas consideran que la tasa de cambio se ubicará en un rango entre $3.901 y $3.995 con $3.970 como respuesta mediana.
Esperan entonces que el segundo mes del año finalice con una TRM por debajo de $ 4.000.
Por otro lado, los analistas prevén que la tasa de cambio a final de año se ubicará en 3.885 pesos, por lo que es evidente un aumento en la predicción con respecto a los meses anteriores.
Deuda y Embi Colombia
En esta edición de la encuesta de Fedesarrollo, el 94,4% de analistas considera que la tasa de los TES con vencimiento a 2024, dentro de los próximos tres meses, se ubicará por encima del 7%; mientras que el 5,6% restante piensa que la tasa estará entre 6,5% y 7,0% (Gráfico 9).
Esto muestra “un notable aumento” en las predicciones de los expertos a comparación de las anteriores ediciones.
Para los TES con vencimiento a 2028, el 66,7% de los analistas espera que la tasa se ubique entre el 9,0% y 10,0%, mientras que el 33,3% restante prevé que esta estará en un rango entre 8,0% y 9,0% durante los próximos tres meses.
Por otro lado, la encuesta de febrero de 2022 indica que el 72,97% de los analistas (3,2 pps menos que el mes pasado) espera que en los próximos tres meses el spread de la deuda (EMBI + Colombia), aumente, mientras que el 2,70% (4,4 pps menos que el mes anterior) espera que disminuya.
El restante 24,32% de los encuestados espera que el spread permanezca igual (7,7 pps más que el mes pasado).
Factores para invertir
En la encuesta de Fedesarrollo los analistas dijeron que las condiciones sociopolíticas fueron el aspecto más relevante a la hora de invertir, el porcentaje de analistas que así lo considera fue de 58,33% (40,5% el mes pasado).
La política monetaria se ubicó en segundo lugar, con 19,44% de la participación (32,5% el mes pasado). Factores externos se ubicó en el tercer lugar con un 8,33% de la participación (5,0% en el mes pasado).
Por su lado, Otros factores, al igual que crecimiento económico, registró un 5,56% (10,0% y 5,0% el mes pasado respectivamente), mientras que política fiscal se ubicó en el último lugar con un 2,78% (0,0% el mes pasado), y las condiciones de seguridad no se constituyó como una razón relevante para los analistas.
Frente a enero, los administradores de portafolios incrementaron sus preferencias por Deuda privada indexada al IPC, deuda privada indexada a la IBR, deuda privada tasa fija, TES tasa fija, y acciones internacionales.
En contraposición, se evidenció una disminución en las preferencias por acciones locales, TES UVR, commodities, efectivo, deuda privada indexada a la DTF, bonos extranjeros y fondos de capital privado.
Frente al promedio histórico de la encuesta, se evidencia una mayor preferencia por deuda privada indexada a la IBR, deuda privada indexada al IPC, TES UVR, efectivo, deuda privada indexada a la DTF, TES tasa fija, commodities, y acciones internacionales.
La encuesta completa se puede descargar aquí.
