La decisión de la petrolera brasileña Petrobras de reducir los precios del diésel en un 10% para un período de 15 días, en respuesta a las protestas de los conductores de camiones sobre el aumento de los costos de combustible, advierte la capacidad del Gobierno de influir en las políticas y decisiones de la compañía para para alcanzar objetivos políticos y sociales, de acuerdo con Fitch Ratings.
“Ya incorporamos en las calificaciones de Petrobras el riesgo político asociado con la participación controladora del gobierno brasileño en la empresa e igualamos las calificaciones de la empresa y el gobierno en ‘BB-‘ con un rating con perspectiva de estable”, dijo la agencia en un informe hoy.
El gobierno posee actualmente el 63.6% de los derechos de voto de Petrobras y tiene una participación económica general en la compañía del 47.6%.
Fitch considera la política de precios a largo plazo de Petrobras, que se basa en la paridad de importación para preservar generación de flujo de efectivo y permitir el proceso de desapalancamiento, como positiva, dado que la política ha aumentado la previsibilidad del flujo de efectivo y agregó transparencia para los inversores.
El cambio de estrategia también mejoró significativamente la rentabilidad de Petrobras versus cuando las decisiones operativas fueron más fuertemente influenciado por el gobierno.
Durante el mes pasado, Petrobras ya había aumentado los precios de la gasolina y el diésel en un 17% y un 16%, respectivamente, en respuesta a la depreciación del real brasileño y el aumento en los precios mundiales del petróleo.
Fitch aseguró que la huelga de los camioneros ha elevado las preocupaciones sobre la capacidad de las empresas brasileñas para mantener cadenas de suministro justo a tiempo, así como para exportar productos en sectores clave, como la agricultura.
La combinación de escasez de productos críticos y parálisis de la actividad económica en el contexto de las próximas elecciones podría provocar que los precios del combustible se vean aún más bajos y / o los 15 días periodo siendo extendido.
En el escenario actual, que asume que Petrobras volverá gradualmente a su precio anterior de política, la pérdida estimada es de alrededor de US$100 millones durante este período de 15 días representa menos del 0.5% del Ebitda estimado de Fitch para la compañía en 2018 de US$26 mil millones.
Además, no cambia materialmente el apalancamiento neto previsto de 3.5x para el año fiscal 2018, que supone una reducción potencial del Ebitda de las ventas de activos y un aumento en la toma del gobierno a través de mayores impuestos a la producción, junto con nuestra hipótesis de precio de un precio Brent promedio para 2018 de US$52.5 por bbl.
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