La Superintendencia Financiera de Colombia dio luz verde a la esperada escisión entre Grupo Argos y Grupo Sura, marcando un hito en el proceso de simplificación corporativa de ambos conglomerados y dando inicio a una nueva etapa estratégica para cada uno. Esta operación, aprobada además por la mayoría de los accionistas y los tenedores de bonos, elimina las participaciones cruzadas entre las compañías y permite que cada una se enfoque en su sector principal: infraestructura en el caso de Grupo Argos y servicios financieros en el de Grupo Sura.

¿Qué viene para los accionistas de Grupo Argos y Grupo Sura?

Con esta escisión, los accionistas de Grupo Argos recibirán de forma proporcional a su participación más de $10,8 billones en acciones de Grupo Sura (valor en libros), y, además, debido a que se reducirá el número de acciones en circulación, aumentarán en un 20 % sus derechos económicos en el holding de infraestructura.

A su vez, los accionistas de Grupo Sura también obtendrán acciones de Grupo Argos por un valor en libros de $6,5 billones, consolidando una estructura más clara y transparente, y además, aumentarán en un 20 % sus derechos económicos en la holding financiera.

En este sentido, la transacción también representa un cambio de fondo en la forma como los inversionistas participan en los grupos económicos.

A partir de ahora, los accionistas de Grupo Argos contarán con una doble participación directa: en el sector de infraestructura —a través del propio Grupo Argos— y en el financiero —por medio de Grupo Sura—.

Según el modelo estimado, por cada 100 acciones de Grupo Argos, un accionista recibirá 23 acciones de Grupo Sura, conservando sus derechos previos y elevando su patrimonio estimado de $22.000 a $26.000 por acción.

La eliminación de las participaciones cruzadas también mejora la gobernanza, evita la transferencia de valor entre las compañías y sus accionistas, y aumenta la eficiencia financiera, legal, fiscal y contable. Además, fortalece la elegibilidad de ambas compañías para ser incluidas en índices bursátiles internacionales al incrementar el flotante y facilitar el entendimiento del portafolio de cada holding.

“La autorización ratifica los principios que guiaron el diseño de esta transacción: transparencia, un trato equitativo para todos los accionistas y eficiencia en términos financieros y legales. Este hito fomentará un círculo virtuoso que beneficiará a los accionistas, al mercado y a la compañía, al simplificar la estructura accionaria y facilitar la revelación de valor, ya que la organización quedará 100 % enfocada en materiales de construcción e infraestructura, donde solo el efectivo que Cementos Argos mantiene en caja equivale a $9.500 por acción de Grupo Argos. Además, refuerza nuestra capacidad para atraer capital destinado a ejecutar un ambicioso portafolio de proyectos”, dijo Jorge Mario Velásquez, presidente de Grupo Argos.

Grupo Argos: un nuevo capítulo 100 % enfocado en infraestructura

Con esta escisión, Grupo Argos da por culminado un proceso de más de una década que incluyó internacionalización, consolidación operativa y venta de activos estratégicos. Ahora se consolida como un holding puro de infraestructura con presencia en 18 países, inversiones por más de US$5.000 millones y un pipeline de proyectos superior a los US$10.000 millones.

Su operación se basa en filiales clave como Cementos Argos, que tras la venta de Summit Materials cuenta con más de $12 billones en caja; Celsia, con más de 1.000 MW solares en ejecución en Colombia y 200 MW eólicos en Perú; Odinsa, que lidera megaproyectos como El Dorado Max y el nuevo aeropuerto de Cartagena; y un portafolio inmobiliario en crecimiento que supera los $2,1 billones.

La estructura simplificada también mejora el atractivo bursátil de la compañía. Así lo reflejan analistas e inversionistas institucionales, como Jefferies, que destacan que la escisión desbloquea valor, reduce complejidad y mejora la liquidez. Para ellos, Grupo Argos representa una plataforma diversificada de infraestructura con fuerte disciplina de capital, ideal para atraer nuevos inversionistas institucionales.

Visión positiva desde calificadoras e inversionistas

Fitch Ratings afirmó que el perfil financiero de Grupo Argos permanece sólido tras la transacción, con una deuda neta ajustada a Ebitda inferior a 2,5 veces y una cobertura de intereses por encima de 5 veces. La calificadora resaltó que no se esperan presiones de liquidez y que la política de dividendos conservadora refuerza la estabilidad. BRC Ratings coincidió en que la operación aumenta la transparencia del emisor y facilita su entendimiento por parte del mercado, además de ratificar la calificación AAA del grupo.

Por su parte, Jefferies reiteró su visión positiva, señalando que tanto Grupo Argos como Grupo Sura son sus principales recomendaciones entre los holdings latinoamericanos. Consideran que la separación permitirá una valorización de ambas acciones al eliminar la opacidad estructural. “La estructura más clara, la mayor liquidez y el enfoque en sectores estratégicos serán catalizadores para atraer más inversionistas y aumentar el valor de mercado de ambas compañías”, señalaron.

Lo que sigue en el proceso

Tras la autorización de la Superfinanciera, se inicia una serie de hitos operativos que incluye la suspensión temporal de recompra de acciones por parte de Cementos Argos y Grupo Argos, la suspensión de la negociación de las acciones en bolsa para determinar los beneficiarios de las escisiones, la firma de las escrituras de escisión y su registro ante la Cámara de Comercio.

Una vez completado el intercambio de acciones y canceladas las participaciones cruzadas, cada compañía emitirá nuevas acciones para los accionistas de la otra, consolidando su independencia operativa. Las fracciones de acciones resultantes serán monetizadas y los recursos distribuidos a los accionistas mediante un patrimonio autónomo. Finalizado este proceso, las compañías informarán al mercado el cierre definitivo de la operación.

Así, la separación de participaciones entre Grupo Argos y Grupo Sura simplifica estructuras complejas y responde a una visión de largo plazo de creación de valor y mayor especialización sectorial. En adelante, Grupo Argos se posiciona como uno de los principales actores de infraestructura en Latinoamérica, mientras Grupo Sura reafirma su liderazgo en pensiones, seguros y gestión de activos en la región. Ambas compañías dan así un paso decisivo hacia una mayor transparencia, valorización en bolsa y competitividad global.