La agencia calificadora Moody’s Ratings rebajó hoy la calificación de Colombia de Baa2 a Baa3 y cambió la perspectiva de negativa a estable dada la posibilidad de que la fortaleza fiscal del país siga debilitándose en comparación con sus pares.
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Esto significa que Colombia conserva el grado de inversión, aunque se mantiene en el rango inferior, que corresponde a las calificaciones Baa1, Baa2 y Baa3.
Según el análisis de Moody’s, la dinámica fiscal de Colombia se ha deteriorado más de lo previsto en 2024 y 2025, lo que ha llevado a déficits fiscales más amplios y a un aumento de la carga de la deuda. De hecho, cuestionó que la sobreestimación de los ingresos en los presupuestos del año pasado y de este no fueran compensadas por recortes de gasto.
También advirtió que la deuda del gobierno general llegará al 59,5 % del PIB en 2025, por encima del 58,7 % proyectado inicialmente por el gobierno y del 53,4 % registrado en 2023; luego, en 2027, alcanzará un pico del 64 % del PIB, superando la mediana proyectada para los países ‘Baa’ (62 %).
Esto es particularmente riesgoso porque Colombia enfrenta altos costos de endeudamiento tanto internos como externos, con una carga de intereses que aumentaría al 17 % de los ingresos este año, cuando la mediana de países con calificación ‘Baa’ es de 9 %.
La firma señaló que la situación fiscal persistirá en los próximos años debido a que los déficits fiscales seguirán siendo elevados y estarán por encima de los límites establecidos por la Regla Fiscal del país.
“El gobierno actual ha optado por suspender la Regla Fiscal pese a la ausencia de un choque económico que lo justifique, lo que repercute negativamente en la eficacia del marco de política fiscal y desvía al país del historial de políticas prudentes mantenidas por sucesivos gobiernos durante décadas”, dijo en un comunicado.
Tras conocer la noticia, el director de Fedesarrollo, Luis Fernando Mejía, destacó que, a pesar de la reducción de la calificación de riesgo de Colombia en un escalón, Moody’s mantuvo el grado de inversión y una perspectiva estable “porque confía en medidas correctivas en el mediano plazo para iniciar un proceso de consolidación”.
En la misiva, Moody’s explicó que la perspectiva estable refleja su expectativa de que los arreglos institucionales legislativos y judiciales seguirán desempeñando un papel estabilizador a mediano plazo, implementando políticas de consolidación fiscal y estabilizando la deuda cuando surjan presiones.
Incluso reconoció que Colombia ha demostrado un historial de políticas macroeconómicas prudentes que corrigieron desequilibrios tras choques y dijo que la autonomía del banco central ha sido clave para anclar las expectativas inflacionarias.
“También se tiene en cuenta una economía que continúa mostrando resiliencia a pesar de la dinámica fiscal desafiante”, señaló la firma al recordar que se espera que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) vuelva a niveles tendenciales de alrededor del 3 % en los próximos años.
Finalmente, Moody’s aclaró que una mejora de la calificación podría darse si las políticas del gobierno abordan eficazmente los problemas estructurales fiscales, como la rigidez del gasto, o si se logran aumentos sostenibles de ingresos. También ayudaría una mejora en las perspectivas de crecimiento gracias a políticas que fomenten la inversión o la productividad.
Por otra parte, la calificación de deuda sénior no garantizada en moneda extranjera bajo programa a (P)Baa3 desde (P)Baa2. También se rebajaron las calificaciones de emisor a corto plazo en moneda local y extranjera a Prime-3 (P-3) desde P-2.
