La semana pasada, el Gobierno de Colombia sorprendió al mercado con un anuncio de venta de US$6.000 millones en títulos deuda pública (TES) en una negociación secreta con un fondo internacional.
Inicialmente, en un comunicado el Ministerio de Hacienda reveló el monto y la operación, pero no informó quién es el inversionista ni las tasas.
Expertos indicaron a través de varios comentarios públicos que los títulos TES colocados el pasado viernes tienen una tasa de rentabilidad de 13 %, según datos del mercado financiero.
Otros analistas han dicho que el fondo internacional que compró la deuda es el Abu Dhabi Investment Authority, pero esa información está pendiente de ser confirmada por el Gobierno Nacional.
En su cuenta de X, el gerente de estrategia de Alianza, Felipe Campos, dijo que “en el último minuto del año, Crédito Público saca su último as bajo la manga (este año ya jugó los «cinco ases» de la baraja). Aparece un inversionista que hoy, oficialmente, tiene más TES que cualquier extranjero en la historia de Colombia, e incluso más que varias AFP individualmente”.
Vendrán más colocaciones privadas de deuda
En llamada con Valora Analitik, el director de Crédito Público del Ministerio de Hacienda de Colombia, Javier Cuéllar, dijo que el comprador trabajó con la entidad desde hace seis meses para lograr el acuerdo de compra de deuda.
Ellos, dijo Cuéllar, creen que el valor justo de los bonos no es el actual y que el país está barato.
El acuerdo es una colocación directa de TES que va a sustituir la oferta de TES de 2026, dijo el funcionario tras detallar que lo que estaba planeado en deuda interna queda prefinanciado en rubros del Plan Financiero como subastas por subastas y colocaciones con entidades públicas a través de operaciones convenidas.
El decreto que fija las emisiones de TES para el 2026 se estableció en $85 billones, pero, dijo Cuéllar, con la colocación privada se prefinancia parte de esos recursos.
Anualmente, agregó, cuando se hace el cuadro de Fuentes y Usos del Plan Financiero se introducen cifras de subastas con el mercado y convenidas con entidades públicas como el offer en el mercado. El inversionista se comprometió a no vender esos US$6.000 millones en TES, “así se retira papel de forma estructural”, dijo Javier Cuéllar de Crédito Público.
El Gobierno de Colombia sigue negociando con ese inversionista internacional y Cuéllar enfatizó en que no será una única transacción porque está dispuesto a seguir invirtiendo recursos en TES.
Lo que terminará pasando, dijo el funcionario, es que la oferta de TES se va a reducir significativamente porque se va a recoger deuda para restringir la oferta.
En su concepto, parte del por qué las tasas actuales de deuda se encuentran en niveles altos se debe a la tasa de política monetaria del Banco de la República (que se mantuvo el viernes pasado en 9,25 %), así como por el riesgo país de Colombia.
Esta nueva colocación privada de deuda, agregó Cuéllar, viene en lo que denominó un segundo capítulo de manejo de la estrategia en el mercado local, “que ya fue exitoso en el mercado internacional” con la operación TRS que se hizo con bancos extranjeros desde agosto pasado.
El director de Crédito Público fue más allá y le reveló a Valora Analitik que un fondo de pensiones local ya le consultó sobre lo que es la operación de colocación privada con el fin de evaluarla para su estrategia de inversión.
Y recordó que Colombia ya había hecho este tipo de operaciones en los años 90, por lo cual estima que haya otros cinco o seis grandes fondos internacionales interesados que estarían en la lista para venderles deuda de forma directa.
Ataques especulativos a la deuda de Colombia
Javier Cuéllar denunció que desde hace varias semanas se han detectado intentos de ataques especulativos en contra de la deuda de Colombia.
“Ha habido ataques especulativos de los hegde funds brasileños desde la tercera semana de noviembre, incluso se ha mencionado que intentaron hacer un ataque especulativo en el peso colombiano que se mantiene fuerte”, dijo Cuéllar en la conversación con Valora.
El ataque, dijo, no se registró en el mercado local porque se hace a través de contratos con derivados con contratos ISDA que se rigen con estándares internacionales. Lo puede hacer un hegde fund brasileño con un banco internacional, o incluso local, tienen anonimato y no quedan registradas las operaciones, dijo. Algunos bancos locales contaron que recibieron la petición de ser contraparte en esos ataques de especulación que se hizo en corto en la curva swap IBR.
Pero, por otro lado, Javier Cuéllar aseguró que hay fondos -como el que compró deuda colombiana- que piensan que el país tiene factores de confianza y ven oportunidades.
Reiteró que ese fondo internacional dejará los TES en su balance en una estrategia de “buy and hold”, mientras que está tratando de generar que el mercado le dé un precio justo a Colombia basado en sus fundamentales y en el riesgo país.
Se van a monetizar los US$6.000 millones
La monetización se hará en el mercado, dijo Cuéllar sin entregar más detalles al respecto.
Lo que sí dejó claro es que “el inversionista cuando compra los TES tiene un compromiso de hacer el registro cambiario”.
Entonces, los dólares deben entrar al mercado local, pero no se especifica el plazo de esa monetización que al cambio de hoy (tasa de apertura del día de $3.806) suma unos $22,8 billones.
La monetización es una decisión discrecional del inversionista y dependerá de su visión de mercado, concluyó el director de Crédito Público.
—
