El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) advirtió que el escenario para 2026 está sometido a fuertes presiones de gasto que dificultan seriamente el retorno al cumplimiento de la Regla Fiscal.
En su más reciente actualización de las cifras fiscales de corto y mediano plazo, el organismo técnico insistió en que la sostenibilidad de las finanzas públicas en el país está en riesgo.
Según el CARF, los detalles del Plan Financiero que se dieron a conocer por el director de Crédito Público en el Congreso de Tesorería de Asobancaria les permiten anticipar que es «poco probable» que se puedan cumplir las metas bajo las condiciones actuales.
En detalle, el organismo reveló que este año faltarán $31,1 billones (equivalentes al 1,6 % del PIB) para cumplir con la meta fiscal del Gobierno de 2026, el cual, de no corregirse, haría que la deuda pública entre en una senda insostenible.
Sin medidas efectivas para recortar el gasto o incrementar los ingresos de manera permanente, el Comité advierte que la deuda retomará una tendencia creciente y se ubicará este año en 58,9 % del PIB, comprometiendo la estabilidad macroeconómica.
Según sus cálculos, el ajuste para estabilizar la deuda neta se estima entre 3,5 y 4,5 puntos porcentuales del PIB, lo que haría necesario que el Gobierno y el Congreso acuerden reformas permanentes para aumentar ingresos o reducir gastos. En caso de no lograrse, la deuda ascendería al 60,5 % del PIB este año.
Si bien en 2025 la deuda pública se situó en 58,5 % del PIB, una cifra inferior al 61,3 % que había previsto el Gobierno en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) y al 59 % registrado el año anterior, la reducción se debió principalmente a la apreciación del peso colombiano, las operaciones de manejo de deuda (OMD) y un PIB nominal mayor al esperado.
Y es que solo el hecho de que el país tuviera un dólar más barato restó 2,9 puntos porcentuales (pp) a la deuda, pues de no haberse apreciado la moneda, la deuda habría cerrado en 61,4 %.
En el pronunciamiento también se manifiesta una preocupación por la transparencia y los tiempos de la política fiscal. El CARF recomendó al Gobierno que se respeten los tiempos en los que típicamente se ha publicado la actualización del Plan Financiero (entre diciembre y febrero de cada año) y dijo que se trata de una «buena práctica» esencial para la programación fiscal y la transparencia en las discusiones de política pública.
Sobre el escenario económico y fiscal
El CARF recordó en su pronunciamiento que, en 2025, el desequilibrio entre ingresos y gastos (excluyendo intereses) llegó al 3,5 % del PIB, la cifra más alta en tres décadas, exceptuando periodos de crisis macroeconómica.
También aseguró que el deterioro fiscal de 2025 se vio agravado por una constante sobrestimación de los ingresos y una subestimación de los gastos. Por esto, aunque las operaciones de manejo de deuda redujeron la deuda neta en 2025, el esfuerzo requerido ahora para estabilizarla y cumplir la Regla Fiscal es mucho mayor debido al déficit estructural.
Si bien el plan del Gobierno para 2026 busca reducir el déficit primario al 2,1 % del PIB, el CARF considera que este objetivo es difícil de materializar sin ajustes profundos.
Finalmente, el organismo anotó que se perciben indicios de exceso de demanda en la economía que, sumados a la alta deuda pública, hacen inconveniente el impulso fiscal generado por el Gobierno en 2025.
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