El Gobierno colombiano autorizó activar la cláusula de escape de la Regla Fiscal ante la imposibilidad de cumplir con la meta de un déficit del 5,1 % del PIB este año. De hecho, los analistas estiman que la cifra superaría el 7 % del PIB.
Valora Analitik confirmó que la decisión ya quedó tomada y que podría extenderse hasta por un periodo de tres años, que es lo que permite la ley, durante los cuales se suspendería la obligación de cumplir la meta fijada.
Los analistas e incluso las agencias calificadoras habían venido advirtiendo que el gobierno estaba recurriendo a mecanismos para maquillar el incumplimiento de la Regla Fiscal con las Transacciones de Única Vez (TUV), como sucedió en 2024.
“La Regla Fiscal ya es irrelevante. La institucionalidad se dobló al punto en que si usted mismo se evalúa para cumplir la norma eso no tiene mucho sentido”, dijo Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá.
Además, cálculos de la entidad financiera anticipan que por esta vía solo se podrían sumar unos $15 billones (por cuenta de la emergencia en el Catatumbo, la fiebre amarilla y las devoluciones de la DIAN), lo que significa que “no se alcanzaría a llenar el vacío de las cuentas para cumplir la Regla Fiscal porque el desfase va a ser de dos puntos del PIB”, detalló Pérez.
Andrés Pardo, ex viceministro de Hacienda y jefe de estrategia macro en XP Investments fue enfático en que con el déficit fiscal que ya se acumula (2 % del PIB al primer trimestre) cumplir con el objetivo de la Regla Fiscal estará completamente fuera de alcance. “Ni siquiera las transacciones únicas (TUV), ni ciclos económicos o de materias primas más adversos, podrían cerrar esa brecha”, señaló el experto.
Ahora se optaría por activar una cláusula que, por ley, solo se permite durante eventos extraordinarios que comprometan la estabilidad macroeconómica del país, a pesar de que ningún experto encuentra un hecho coyuntural que justifique esta decisión.
“Si la salida va a ser utilizar una cláusula de escape sin ninguna razón que la justifique, en vez de una señal de austeridad y compromiso, subirá el costo de financiamiento para la Nación en un momento en el que el país ya paga la segunda tasa de interés real más alta de las economías medianas y grandes”, señaló el director de Fedesarrollo, Luis Fernando Mejía.
El mercado estaba a la expectativa de que el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), que se presentará el viernes 13 de junio, aclarara el panorama y sincerara las cuentas fiscales. También le apostaban a que se anunciaran recortes importantes en el gasto. Con la decisión de suspender la Regla Fiscal dan por sentado que no habrá tal ajuste.
“Basado en los comentarios recientes del ministro de Hacienda, Germán Ávila (y en lo que parece apoyar el presidente Petro), parece haber muy poco apetito por recortes en el gasto público en 2025”, indicó Pardo.
Con el rumor del uso de la cláusula de escape de la Regla Fiscal previo al cierre del mercado, antes de que se confirmara la noticia, los títulos de deuda colombianos (TES) mostraron un sesgo de valorización, con el bono a 10 años en 12,38 %.
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