Efectos de futura cotización de Éxito en EE. UU. y Brasil: una de las movidas bursátiles del año

La Companhia Companhia Brasileira de Distribuição (GPA) y Grupo Éxito sorprendieron ayer al mercado al anunciar el inicio de trámites para que la empresa colombiana pueda cotizar sus acciones, mediante DRs (Depositary Receipts), en las Bolsas de Nueva York (NYSE) y B3 de São Paulo en Brasil.  Ver más noticias de mercados financieros

De este modo, se contempla una reducción de capital de GPA (accionista mayoritaria de Grupo Éxito con el 97 % de los títulos), que tendría lugar en Brasil, mediante la cual la empresa brasileña distribuirá aproximadamente el 83 % del capital de Éxito a los más de 50.000 accionistas de GPA.

Valora Analitik consultó a varios analistas sobre lo que representa esta movida empresarial, la cual se convierte en uno de los principales hechos bursátiles del año según sus apreciacionjes, y representará la llegada de una nueva compañía colombiana a Wall Street, donde ya cotizan títulos como Bancolombia, Ecopetrol, Grupo Aval, Procaps o Tecnoglass.

A su vez, representará la incursión de una empresa de origen nacional en Brasil, el principal mercado de Latinoamérica y uno de los 15 con mayores volúmenes y capitalizaciones bursátiles del mundo.

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¿Qué opina el mercado?

Davivienda Corredores destacó un análisis sobre esta movida que se da luego de la OPA por acciones de Éxito realizada por GPA en 2019, con la que el flotante de la compañía quedó reducido al 3,5 % ($163.000 millones), lo que derivó en una baja liquidez y consecuentemente en un importante descuento en la acción de la compañía.

De materializarse el propósito de GPA, el nuevo flotante pasaría a ser el 53 % de las acciones en circulación, es decir a precios de mercado, unos $2,4 billones (US$554 millones). “Esto sin duda podría ayudar a que la liquidez del activo mejore y consecuentemente que el precio se acerque a un valor más justo”, afirmó Davivienda Corredores.

Otro efecto es que, al darse la transacción, la participación directa de Casino quedaría en el 34 % que sumada a la de GPA de 13 %, daría 47%, lo que diluiría el control del Grupo Casino. Además, GPA mencionó que consideraría desinvertir su participación a futuro. Esto, sumado a que las acciones de Éxito quedarían admitidas para negociar en Colombia, Brasil y EE. UU., y por lo tanto quedarían sometidos a la regulación de los tres países, se traduciría en mejores estándares de gobierno corporativo, lo que es favorable para los accionistas minoritarios.

Por su parte, Laura López, analista de renta variable de Casa de Bolsa, explicó que esta movida en línea con lo anunciado previamente por la compañía, al hacer una separación de los negocios, se estaría desbloqueando el valor.

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“El título luego de la OPA, en términos de precio, ha sido fuertemente castigado por temas de liquidez y eventualmente a que haya un mayor flotante, podría verse en mayor liquidez para Grupo Éxito y recuperación del precio, y en caso de que esta mejore, existiría la posibilidad que la acción pueda volver a entrar a índices de los que ha sido eliminada tras la OPA en Colombia”, dijo López.

En este sentido, este es un beneficio per se para la acción de Éxito en caso de ser exitosa la operación. Otro punto es que para la valoración de Éxito ya no habría que ligarse solo a la dinámica de GPA, como ocurre ahora por su fuerte vínculo accionario, sino que habría mayor independencia, “lo que de una u otra forma facilita el análisis y se esperaría que tenga un impacto positivo”, agregó la analista de Casa de Bolsa.

No obstante, un tema a monitorear serían las sinergias de Casino y GPA en cuanto al direccionamiento estratégico, pues conservarían un 47 % entre ambas empresas, y habría que estar atentos a sus próximos movimientos internos.

Recientemente, a Casino se le ha vinculado con posibles acuerdos con otras cadenas de retail gigantes en Europa como Carrefour, Aldi o Leclerc, que, no obstante, han sido desmentidas por su administración.

Para Yovanny Conde, cofundador de la firma Finxard, esta es otra movida financiera “donde los tenedores de GPA ahora tendrán dos empresas: GPA y Éxito; puede favorecer a los minoritarios por la valoración que le hagan al momento de dividirla y el incremento del flotante en Brasil y EE. UU. En Colombia, creo que el precio como mínimo debería encontrar soporte en los niveles actuales”.

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De esta manera, “si las condiciones se mantienen normales, el precio de la acción local “debería” seguir el precio del ADR listado en EE. UU. o Brasil, cuando este se conozca. Así, este ofrecería soporte y posibles valorizaciones, pero en teoría, el precio de la acción local debería seguir el del ADR en EE. UU., así como con Ecopetrol, Bancolombia o Grupo Aval”, afirmó Conde.

Por ahora, el proyecto para el listamiento de Grupo Éxito en los otros mercados está sujeto a varios pasos, dentro de los cuales, resalta la necesaria aprobación de la Asamblea de Accionistas de GPA, por lo que será muy importante monitorear de cerca cada uno de los pasos. 

De darse todo sin mayores complicaciones, la transacción se materializaría en el primer semestre de 2023.

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